卫星导航应用在包括无人机、无人船、自动驾驶等新兴领域，目前正快速发展事件：公司發佈2024 年半年度業績預告，歸母淨利潤2.43-2.54 億元（YoY 38.27%-43.96%）,扣非歸母淨利潤2.02-2.12 億元（YoY28.87%-35.25%）。
公司中報業績穩健增長。雖然報告期非經常性收益爲4100 萬，但公司扣非淨利潤仍以28.87%-35.25%的增幅高質量增長。考慮到股權激勵支付費用2700 萬元較上年同期1736 萬元有較大提升，剔除相關影響後公司實際盈利能力更優。（1）業務分類來看，資源與公共事業板塊持續拓展，農機業務爲公司業績快速增長的主要來源；（2）從區域來看，公司海外收入高增，海外收入2020-2023 年CAGR 爲62%，而行業龍頭Trimble爲收入個位數增長，公司在全球競爭力凸顯。
公司業績成長性強，長期堅持高研發投入。1）成長持續性強：營收10 年增長10 倍以上，其中增速最低的一年爲17%增長；利潤10 年增長約15倍，只有2018 年出現過一次下滑（研發投入加大和人員擴張）。2）長期堅持戰略研發投入：21 年以來公司研發費用率17%+，24H1 繼續加大研發投入，圍繞高精定位芯片、板卡、模組、智能機器人、飛控技術、車規級芯片、全球SWAS 廣域增強系統、核心算法等，持續強化核心競爭力。
衛星導航應用在包括無人機、無人船、自動駕駛等新興領域，目前正快速發展
（1）無人機/工業無人機：我們認爲，公司基於高精定位+激光雷達+無人機+自動駕駛等技術優勢和項目經驗，也有望拓展到eVTOL 市場。公司主打產品大黃蜂(BB4)四旋翼無人機，P330 Pro 純電動垂直起降固定翼航測無人機，P60 固定翼無人機航測系統，廣泛應用於地質勘測、實景三維、水利數字孿生等領域。
（2）自動駕駛領域：衛星導航+慣性導航組合，二者技術優勢融合賦能汽車導航定位。未來自動駕駛發展下，感知傳感器與“衛慣”組合的綜合性方案或將成爲主流應用。公司乘用車組合導航終端已定點哪吒、路特斯、長城等多家車廠，有望長期受益自動駕駛。
投資建議：公司海外收入快速增長，上半年業績增速較高。我們上調公司24-26 年歸母淨利潤分別爲5.63/6.69/7.85 至5.94/7.81/10.13 億元，對應PE 爲28X/21X/16X，維持“增持”評級。
風險提示：下游市場需求不及預期；自動駕駛發展不及預期；行業競爭加劇；業績預告僅爲初步覈算結果，具體數據以公司正式發佈的半年報爲準。