证监会最新发布的《依法批准暂停转融券业务进一步强化融券迹周期调节》的通知中，体现两条核心要点：① 明日起實施，全面暫停轉融券，存量業務展期至9月30日；② 7月22日起，交易所提高融券按金比例；③ 監管雙管齊下，強化融券逆週期調節，維護市場穩健有序運行。
財聯社7月10日訊（記者 閆軍 林堅）備受市場關注的轉融通業務按下了暫停鍵！
爲切實回應投資者關切，維護市場穩定運行，經充分評估當前市場情況，證監會依法批准中證金融公司暫停轉融券業務，進一步強化融券逆週期調節。自2024年7月11日起實施。存量轉融券合約可以展期，但不得晚於9月30日了結。
證監會最新發布的《依法批准暫停轉融券業務進一步強化融券跡週期調節》的通知中，體現兩條核心要點：
一是證監會依法批准中證金融公司暫停轉融券業務的申請，自2024年7月11日起實施。存量轉融券合約可以展期，但不得晚於9月30日了結。
二是批准證券交易所將融券按金比例由不得低於80%上調至100%，私募證券投資基金參與融券的按金比例由不得低於100%上調至120%，自2024年7月22日起實施。
這意味着，7月11日開始，轉融券業務將暫停，這是繼今年3月“禁止限售股轉融通出借、限售股股東融券賣出”之後，再次對轉融券業務監管加碼。
其次，暫停不是一刀切，存量業務可以依法展期，新老劃段，慢慢消化至9月30日了解。存量融券需要再7月22日開始提高按金，公募等機構提升至100%，私募則不低於120%。
與此同時，滬深交所也同時發佈關於相應調整舉措。
在華創證券非銀金融團隊看來，暫停轉融券業力，一定程度上有利於提振市場信心。目前市場融券餘額318億元，轉融券餘額296億元。轉融券暫停並整體調高融券按金率一定程度上有助於市場情緒提振。年初以來市場融券餘額已由692億元降至318億元。
7月11日起，轉融券業務按下暫停鍵
對於轉融券業務暫停的原因，證監會明確表示，是爲切實回應投資者關切，維護市場穩定運行，並在經充分評估當前市場情況下，證監會進一步強化融券逆週期調節。
暫停轉融券業務自2024年7月11日起實施。存量轉融券合約可以展期，但不得晚於9月30日了結。證監會表示，此次調整對存量業務分別明確了依法展期和新老劃斷安排，這有助於防範業務風險，維護市場穩健有序運行。
和暫停轉融券同步，此次監管再次提高了融券按金。
證監會批准證券交易所將融券按金比例由不得低於80%上調至100%，私募證券投資基金參與融券的按金比例由不得低於100%上調至120%，自2024年7月22日起實施。
去年10月14日，監管將融券按金比例由不得低於50%上調至80%，對於私募證券投資基金參與融券的按金，這一比例則被特別上調至100%。
監管表示，融資融券是資本市場重要的基礎性制度之一，對平抑非理性波動，促進多空平衡與價格發現，吸引中長期資金入市具有積極作用。從國內證券市場發展和集中監管實際需要出發，我國從2013年前後建立了轉融通制度，一方面爲融資融券業務提供必要的資金和證券來源；另一方面也爲監管部門掌握業務開展情況加強日常監管，及時採取逆週期調節措施提供了手段。
持續加碼調節，融券、轉融券規模均大比例下降
2023年8月以來，證監會根據市場情況和投資者關切，採取了一系列加強融券和轉融券業務監管的舉措，包括限制戰略投資者配售股份出借，上調融券按金比例，降低轉融券市場化約定申報證券劃轉效率，暫停新增轉融券規模等；同步要求證券公司加強對客戶交易行爲的管理，持續加大對利用融券交易實施不當套戥等違法違規行爲的監管執法力度。
以今年爲例，監管在轉融通業務上持續收緊，早在1月29日起，證監會就要求執行全面暫停限售股出借；3月18日開始，轉融券交易由T0轉爲T+1。
隨後，證監會發布《關於嚴把發行上市准入關從源頭上提高上市公司質量的意見 (試行)》，其中，在“有效防範繞道減持”方面規定中提及，禁止大股東、董事、高管參與以本公司股票爲標的物的衍生品交易，禁止限售股轉融通出借、限售股股東融券賣出，防範利用“工具”繞道減持。監管對限售股轉融通出借早有相關規定，在業內看來，此次監管口徑由“暫停”明確爲“禁止”，也徹底堵上限售股轉融通出借的漏洞。
隨着一系列監管舉措落地，截至2024年6月底，融券、轉融券規模累計下降64%、75%。融券規模佔A股流通市值約0.05%，每日融券賣出額佔A股成交額的比例由0.7%下降至0.2%，對市場的影響明顯減弱，爲暫停轉融券業務創造了條件。此次調整對存量業務分別明確了依法展期和新老劃斷安排，這有助於防範業務風險，維護市場穩健有序運行。
如何影響量化私募多空策略
至於轉融券業務暫停帶來的影響，華創證券非銀金融團隊指出，在量化私募中，股票多空策略受到較大影響。
暫停轉融通，券源只剩下券商自有券及場外券源，供需不均下融券成本或將提升，由於按金率提高，資金利用效率降低，多空策略綜合收益降低，多空策略規模或將萎縮，超額收益降低。
根據此前券商調研估算多空策略整體規模在500億元左右，改策略業務萎縮對市場整體影響不大。多空策略收縮會產生部分個股上漲及部分個股下跌，在給予足夠時間週期以及監管並未直接叫停融券政策下，總體不會對市場產生顯著衝擊。未來，多空策略可能轉而變爲市場中性策略。
證監會表示，下一步將深入貫徹落實《國務院關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》,堅持問題導向和目標導向，始終將維護制度公平性和提升市場內在穩定性放在突出位置，同時，根據市場情況，加強日常監管和逆週期調節，對不當套戥等違法違規行爲從嚴打擊，保障市場穩定運行，切實維護投資者利益。
