事件：公司發佈2024H1 業績預告。2024H1，公司預計實現歸母淨利潤2.3-2.7 億元，扣非歸母淨利潤2.2-2.6 億元，同比均扭虧爲盈。
業績超預期，受益於下游客戶放量。根據業績預告，我們測算公司2024Q2歸母淨利潤1.3-1.7 億元，同比扭虧爲盈，環比增長28%-67%。收入端，我們預計主要受益於新能源車客戶訂單放量。Q2 國內新能源車零售235萬輛，環比+32%，其中問界銷量9.5 萬輛，環比+11%；特斯拉全球交付44 萬輛，環比+14%；理想銷量10 萬輛，環比+13%。盈利端，公司持續推進自動化生產+新能源客戶項目持續放量，規模效應攤薄折舊、銷售、管理等費用，盈利能力大幅提升。
自研高壓連接器，打造新的業績增長點。隨着新能源汽車市場佔有率快速提升，帶動了電動化、智能化、網聯化的需求，高壓連接器成爲新的增量市場。公司聚焦核心技術能力，實現了40A~600A 全系高壓連接器、充電插座、定製高壓部件的產品研發，可以提供整車高壓連接器選型設計全套解決方案，並已達批量生產交付能力。目前高壓連接器產品已在L 汽車、賽力斯、上汽等整車客戶上實現搭載。未來公司將進一步優化連接器產品結構，提升市場份額，形成新的業績增長點。
電動化+智能化擴容市場，線束龍頭髮展潛力大。新能源車需要高壓線束，自動駕駛強化高速線束需求，整車線束用量及價值提升明顯。公司全面佈局高、低壓線束產品，產能儲備充足，有望充分受益行業擴容及國產替代趨勢。公司輕量化產品已量產，高頻通訊、高壓插件一體化產品進入測試階段，助力公司不斷拓展新品類新訂單。2023 年，公司陸續獲得智己、L汽車W 系列車型、蔚來、奔馳、上汽大衆等新定點，在手項目充足，未來增長可期。
盈利預測與估值：考慮到下游客戶訂單放量+公司開拓高壓連接器產品，形成新的業績增長點，我們將公司2024-2026 年歸母淨利潤上調爲5.1/7.1/8.4 億元，對應PE 分別爲24/17/14 倍，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經濟下行導致行業需求不振，原材料價格波動，重慶工廠上量不及預期，市場開拓不及預期。