随着集成电路制造行业稼动率在2024 年逐步修复，以及人工智能、大数据和云计算等快速发展，国内集成电路生产线增加和产能增长，存储和逻辑芯片、AI 用高带宽存储器（HBM）等下游产品类别增长较快，24H1 公司半导体电子材料销售实现显著增长。雅克科技發佈2024 年半年報業績預告。公司預計2024H1 實現歸母淨利潤5.1-5.8 億元，同比增長50.0%-70.0%，實現扣非後歸母淨利潤5.2-5.9 億元，同比增長48.5%-68.0%；從24Q2 單季度來看，實現歸母淨利潤2.7-3.3億元，同比增長58.3%-98.8%，環比增長8.1%-35.8%，實現扣非後歸母淨利潤2.8-3.5 億元，同比增長42.7%-77.6%，環比增長17.0%-45.6%。公司24H1實現利潤高增長，主要受益於LNG 板材、電子材料以及顯示面板用材料及配套產品銷售增長。
LNG 銷售額大幅增長。LNG 複合板材是運輸船核心材料，競爭格局優。雅克科技作爲國內首家通過法國GTT 公司和船級社認證的LNG 保溫絕熱板材製造商，公司與國內大型船舶製造廠建立合作，在手訂單充足，貢獻長期盈利穩步增長。公司的LNG 儲運用增強型絕緣保溫複合材料國產化項目初見成效，絕緣板第二工廠建設基本完成，並已進行大規模生產。公司擁有40 多項專利，自主研發完成RSB、FSB 次屏蔽層材料，智能生產線完成建設並順利進行試生產，相關產品正在GTT 公司的認證順利推進。液化天然氣（LNG）作爲清潔能源的市場需求增長，帶動LNG 大型運輸船舶、燃料艙和工程安裝等訂單增長，LNG 深冷保溫複合板材24H1 銷售大幅增長。
存儲芯片行業稼動率逐步回升，前驅體業務持續增長。公司的半導體前驅體產品技術領先，已經成爲三星電子、台積電、中芯國際等多家國內外半導體芯片頭部廠商的前驅材料供應商，基本實現12 寸大客戶群體的全面覆蓋。
隨着集成電路製造行業稼動率在2024 年逐步修復，以及人工智能、大數據和雲計算等快速發展，國內集成電路生產線增加和產能增長，存儲和邏輯芯片、AI 用高帶寬存儲器（HBM）等下游產品類別增長較快，24H1 公司半導體電子材料銷售實現顯著增長。
下游需求持續復甦，顯示面板用材料及配套產品銷售明顯增長。公司的光刻膠產品主要包括RGB 彩色光刻膠、正性TFT 光刻膠、CNT 防靜電材料以及光刻膠配套試劑。公司自研OLED 用低溫光刻膠、先進封裝用光刻膠取得突破性進展，進入客戶端測試導入階段。2023 年公司還拓展了OCPS 光刻膠，進一步完善了光刻膠產品線，提升了對客戶的綜合服務能力，公司持續爲京東方、華星光電、惠科、三星電子、LG 等世界領先面板製造企業提供產品服務。顯示面板行業在2024 年恢復性增長，加上OLED 顯示電子產品的普及率提高，同時2024 奧運年帶動顯示類電子產品消費更新，公司24H1 顯示面板用材料及配套產品銷售明顯增長。
盈利預測與投資建議：我們預計雅克科技2024-2026 年分別實現營收69.72/91.21/109.65 億元，歸母淨利潤10.61/15.51/20.29 億元，對應PE30/21/16x，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：下游需求不及預期、新產品研發及客戶導入進展不及預期、國際貿易摩擦加劇風險。