23 年新接船用低速柴油机560 台，同比+42.5%。7 月9 日，公司發佈24 年中報業績預告，1H24 公司預計實現歸母淨利潤4.59-5.16 億元，較上年同期增加1.72-2.30 億元，同比提升60%-80%；預計實現扣非後歸母淨利潤3.83-4.37 億元，較上年同期增加 2.46-3.01 億元，同比提升180%-220%，業績高增。
產品結構優化，公司1H24 利潤高增。根據公司公告，1H24 公司預計實現歸母淨利潤4.59-5.16 億元，同比提升60%-80%，業績高增，主要系1）船舶行業發展良好，柴油機板塊銷售規模擴大，訂單大幅增長，且主要產品船用低速發動機的訂單價格和毛利率增長，毛利較高的機型銷售量同比增加；2）上半年公司船用機械銷售規模有所擴大，且毛利率較高的產品訂單增長，利潤同比提升。
背靠中國船舶集團+雙燃料技術提升，看好公司接單能力提升。公司是全球船用低速柴油機龍頭，背靠全球最大造船集團中國船舶集團，船舶發動機訂單確定性較高。此外，公司雙燃料發動機技術領先，23 年交付多臺全球首制雙燃料低速柴油機，24 年5 月公司生產的國內首制甲醇雙燃料低速機成功實現雙燃料模式供給和動車運行，未來有望成爲國內最早具備持續交付能力的甲醇雙燃料低速機廠商，進一步提升雙燃料發動機接單能力。根據23 年報，公司船用低速柴油機國內份額提升到78%，國際份額提升到39%。
23 年新接船用低速柴油機560 臺，同比+42.5%。
發動機價格提升+鋼價維持低位，看好公司盈利能力持續提升。根據克拉克森，受益造船週期上行，近年來全球新造船價格持續上漲。截至6M24，全球新造船價格指數達187.2，同比+9.55%，造船價上行有望帶動船舶發動機價格提升。根據國際船舶網，雙燃料發動機價格比傳統柴油發動機高20%以上，雙燃料發動機滲透率提升，有望推動公司發動機價格結構性提升。此外，柴油機等設備主要原材料爲鋼材，根據iFind，鋼材綜合價格指數自21 年9 月以來呈現顯著下滑趨勢。隨着原材料成本壓力趨緩，疊加柴油機價格提升，看好公司盈利能力持續提升。
我們預計2024-2026 年公司營業收入爲526.40/610.95/709.93 億元，歸母淨利潤爲11.50/19.38/29.77 億元，對應PE 爲40/24/16X，維持“增持”評級。
原材料價格波動、人民幣匯率波動、新訂單增速不及預期、碳減排政策執行力度低於預期風險
