医药智造大有可为，板块营收持续增长。医药智造是《中国制造2025》战略性新兴产业的重点领域，然而我国医药企业有70%处于工业2.0 阶段，仅有20%处于工业3.0 阶段，企业自动化、信息化基础有待于进一步提升。2021-2023 年，医药智造板块营业收入分别为6.93 亿元、7.03 亿元、8.50 亿元，2023 年板块营收加速增长，同比涨幅达20.92%。投資要點：
營收穩定增長，疫情後業績持續向好。公司主營業務包括智能製造和康復醫療器械兩大板塊，2021-2023 年，公司營業收入分別增長19.73%、6.47%、20.63%，2023 年營收爲11.76 億元，歸母淨利潤爲1.70 億元，同比增長36.30%。從利潤率水平來看，2021-2023年，公司銷售淨利率爲11.33%、12.91%、14.27%，利潤率水平不斷提升。
康復政策持續推出，公司積極開拓基層目標市場。根據Frost&Sullivan 在《中國康復醫療器械市場研究報告》，2021 年我國康復醫療器械市場規模達450.3 億元，預計2026年我國康復醫療器械市場規模將達941.5 億元，2023-2026 年CAGR 爲15.2%，同時當前我國康復醫療領域政策強度不斷加大。龍之傑提出六大專科康復解決方案和整體康復解決方案，組建城市事業部聚焦三級、二級等醫療機構，助力基層康復醫學科0-1 建設。
醫藥智造大有可爲，板塊營收持續增長。醫藥智造是《中國製造2025》戰略性新興產業的重點領域，然而我國醫藥企業有70%處於工業2.0 階段，僅有20%處於工業3.0 階段，企業自動化、信息化基礎有待於進一步提升。2021-2023 年，醫藥智造板塊營業收入分別爲6.93 億元、7.03 億元、8.50 億元，2023 年板塊營收加速增長，同比漲幅達20.92%。
公司建立“智能設備、自動化控制系統、工業軟件”三級產品體系，通過橫向擴張、縱向延伸不斷拓展業務領域，並重視工業信息化產品建設。
盈利預測、估值分析和投資建議。預計公司2024-2026 年歸母公司淨利潤2.08/2.44/2.84 億元，同比增長22.5%/17.1%/16.3%，對應EPS 爲0.76/0.89/1.04 元，PE 爲18.0/15.4/13.2倍。未來三年成長性確定，市盈率與成長性較爲匹配，給予公司“增持-B”評級。
風險提示：市場競爭加劇風險。技術研發及新產品開發的風險。人才短缺風險。商譽減值風險。
