Melius Research發佈報告稱，AI領域的“後進者們”，比如AMD (AMD.US)、蘋果(AAPL.US)和英特爾股價漲勢可能會在今年下半年開始追趕英偉達等人工智能領域的絕對領軍者。
截至週一美股收盤，今年以來股價表現大幅落後於$英偉達 (NVDA.US)$等芯片巨頭的$英特爾 (INTC.US)$股價強勢上漲超6%，英特爾這一漲幅在今年實屬罕見。自3月以來股價大幅走弱的$美國超微公司 (AMD.US)$則連續多日大舉反彈，週一漲幅接近4%，$蘋果 (AAPL.US)$則重新奪回“全球最高市值上市公司”頭銜。此前華爾街知名投資機構Melius Research發佈報告稱，AI領域的“後進者們”，比如AMD 、蘋果和英特爾股價漲勢可能將在今年下半年開始追趕英偉達等人工智能領域的絕對領軍者。
相比於英偉達、$美光科技 (MU.US)$，以及$博通 (AVGO.US)$等今年以來動輒60%以上漲幅的熱門芯片巨頭，英特爾、AMD以及蘋果這三大巨頭股價則顯得疲軟得多，尤其是芯片代工業務發展緩慢且利潤豐厚的數據中心AI芯片市場份額遠不及英偉達與AMD的英特爾，在週一暴漲之前股價長期徘徊於谷底，今年以來跌幅高達30%。
這裏的後進者並非指它們在AI技術方面處於發展落後態勢，而是指在某一特定領域的份額遠不及行業領軍者，比如全球AI芯片領導者英偉達在數據中心AI芯片領域份額接近90%，AMD份額則遠遠不及英偉達，但英偉達壟斷地位毫無疑問將面臨來自AMD的巨大威脅。
“我們相信，在下半年的美股市場，對於一些芯片、AI相關硬件甚至軟件產品來說，這些此前漲幅落後的股票標的可能‘迎頭趕上’那些受益於AI熱潮的漲幅領軍者，”來自Melius的分析師雷茨(Ben Reitzes)表示。雷茨補充稱，AMD、英特爾、蘋果，甚至老牌科技巨頭IBM都可能從這樣的“迎頭趕上”交易趨勢中獲益。
Melius 分析師雷茨指出，2023 年上半年的“人工智能股票贏家”在 2023 年下半年經歷了一段時間的停滯，而上半年的“弱勢群體”則獲得顯著漲幅。該分析師列舉了 $半導體指數ETF-VanEck (SMH.US)$，該ETF在2023年上半年漲幅高達50%，但在2023年下半年僅上漲了 15%。同時，他們表示，包括英特爾和戴爾在內的公司股票在去年下半年表現良好。因此Melius表示，2024年下半年可能會出現類似的模式。
Melius在研報中指出，AMD 和英特爾有望從AI PC浪潮中全面獲益，這兩大x86架構芯片巨頭集成CPU+NPU+GPU的處理器硬件將用於搭載微軟Windows操作系統的全新AI PC終端設備。與此同時微軟即將在其“Copilot+ PC”中推出“Recall”功能，Melius表示這可能是最接近殺手級應用所帶來的升級理由。
Melius表示，蘋果將迎來“AI 增強”所驅動的iPhone 16超級升級週期。蘋果在 6月WWDC上發佈了搭載 Apple Intelligence這一突破型端側人工智能技術 的iOS 18以及宣佈OpenAI進行合作，端側ChatGPT可全面提升iPhone的人工智能體驗。
來自瑞穗證券的分析師克萊恩(Jordan Klein)指出，英特爾等芯片公司的“明顯的空頭回補交易正在進行中”。“除非你押注第三季度業績會大幅下滑，或者有競爭對手推出AI PC和數據中心的基於前沿節點的新產品，否則很難出現導致下行的漸進式負面催化劑。”克萊恩表示。
陷入“至暗時刻”的英特爾股價罕見大幅上漲
英特爾股價週一收盤躍升超6%，創下3月4日以來的最大單日漲幅。但年初至今，該股已累計下跌約33%。
英特爾最近的公佈有關芯片代工業務的財務信息——其中包括該業務銷售額萎縮和虧損大幅增加，業績數據顯示，2023年，英特爾芯片代工業務的銷售額約189億美元，低於前一年的275億美元，同時英特爾還預計，該公司旗下的芯片代工廠的整體經營虧損預計將在2024年達到峯值，投資者們紛紛選擇拋售英特爾。
其競爭對手英偉達依靠CUDA軟硬件協同平台所打造的牢不可破AI GPU生態牢牢佔據利潤豐厚的數據中心AI芯片市場90%左右份額，另一競爭對手AMD則憑藉性能不斷優化CDNA 架構以及基於3D chiplet設計的高性能AI GPU佔據接近10%份額，相比之下英特爾推出的Gaudi AI加速器似乎無利可圖，這兩大因素共同導致其股價暴跌。
在Melius看來，AI PC或將是英特爾股價持續上行的重要催化劑，英特爾數十年來深耕於PC端的x86架構CPU領域，早已在PC領域具備強大的軟硬件與供應鏈合作體系以及龐大的忠誠用戶群體。
英特爾全新推出的酷睿Ultra 處理器將AI專用的神經處理單元(NPU)與Arc GPU集成至CPU，其中NPU專門用於AI推理任務加速，這一款集成CPU+NPU+GPU的中央處理器被設計爲公司“最高效的處理器”，標誌着AI PC時代正式到來。英特爾面向筆記本電腦的 Lunar Lake 處理器擬定於 2024 年下半年上市，這款芯片具有“全新的低功耗架構以及顯著的 IPC 改進”，GPU 和 NPU模塊的AI數據處理性能則比Meteor Lake 高出三倍。
研究機構Canalys最新預測數據顯示，2024年堪稱“AI PC元年”，預計2024年全球AI PC出貨量將達到 5100 萬臺，佔個人電腦(PC) 總出貨量的 19%。但這僅是市場轉型的開始，預計到 2028 年，AI PC出貨量將達到2.08億臺，預計屆時佔PC總出貨量份額有望超過70%，2024 年至 2028 年期間的複合年增長率(CAGR)將達到驚人的42%。
AMD全力衝刺AI數據中心與AI PC
英偉達在PC獨立顯卡以及數據中心服務器AI芯片領域的最強競爭對手AMD，可謂竭盡全力快速推出全新款的服務器AI芯片以及適用於AI PC端的端側AI芯片，試圖削弱英偉達這個利潤豐厚的服務器AI芯片市場上高達90%份額的絕對統治地位，同時欲在端側AI市場獲得領先於芯片同行的先發優勢。
據了解，應用於AI數據中心服務器的AMD M300X AI芯片升級版本——MI325X將於第四季度開始上市銷售，AMD首席執行官蘇姿豐(Lisa Su)在臺灣Computex會議的開幕主題演講中表示，這一款MI300X的繼任者將擁有更大的內存和更快速的數據吞吐量。
AMD更加先進的MI350系列則將在2025年推出，而MI400系列將在一年後推出。AMD大約每年一次的發佈週期與英偉達首席執行官黃仁勳(Jensen Huang)前一天晚上在臺北發表演講時提出的一年一次AI芯片新品發佈的計劃相符。
AMD全新推出的MI325X性能指標方面，基於台積電3nm製造工藝的MI325X將延續AMD強大的CDNA3構架，同時與英偉達H200一樣採用第四代HBM存儲系統——HBM3E，內存容量大幅提升至288GB，帶寬也將提升至6TB/s，整體的性能將進一步提升，其他方面的基準規格與兼容性則基本與MI300X一致，方便AMD客戶升級過渡。蘇姿豐指出，MI325X AI性能提升幅度爲AMD史上最大幅度，相較競品英偉達H200將有1.3倍以上提升。
據了解，美國雲計算巨頭微軟已經向旗下雲服務平台Azure的客戶們提供了AMD的MI300X AI加速器。儘管AMD是全球最主要的GPU製造商，但在數據中心服務器AI芯片領域的發展與擴張之勢一直落後於英偉達。
不過，隨着大型雲計算服務商開始尋找英偉達昂貴且供不應求的H100/H200 等AI芯片替代品，以及AMD通過提供更好的軟硬件協同體系支持開始在AI芯片取得一些進展，AMD MI300X現在也成爲AI領域的熱門基礎硬件。微軟雲計算和人工智能業務執行副總裁Scott Guthrie將AMD MI300X 描述爲“目前Azure OpenAI雲服務產品中最具成本效益的AI GPU”。
對於消費者，AMD公佈了其第三代Ryzen AI處理器，並將其名爲“Strix Point”，計劃於7月上市。它們是爲嵌入AI大模型的筆記本電腦所量身定製，在AMD Zen5 CPU架構的基礎上結合了RDNA 3.5 GPU以及XDNA 2 NPU架構，全面集成CPU+GPU+NPU用於加速人工智能任務。
在AIPC最核心的NPU性能方面，全新Ryzen AI 300系列處理器一舉超越英特爾與高通，成爲當今最強NPU。高通驍龍X Elite NPU的算力爲45TOPS，Intel即將推出的下一代酷睿Ultra Lunar Lake NPU算力同樣是45TOPS，Ryzen AI 300系列則高達50TOPS。更強力的NPU，配合AMD性能強勁的CPU與GPU，可以在多重應用場景中部署更高級別參數的端側AI大模型。
“AI智能手機”成蘋果股價的核心催化劑
截至週一美股收盤，蘋果股價續創歷史新高，漲逾0.65%報227.82美元，總市值接近3.5萬億美元超越微軟重回美股第一。此前有產業鏈人士表示，蘋果上調iPhone 16系列今年備貨目標至9000萬部左右。618電商促銷期間蘋果銷量明顯提升，加之蘋果對於Apple Intelligence帶來的換機驅動力信心十足，可能共同提振了蘋果對iPhone 16系列的銷量預期。
6月10日，蘋果在其全球開發者大會上發佈了一系列人工智能功能。這項名爲“蘋果智能”(Apple Intelligence)的新型人工智能技術包括AI一鍵總結通知、自動轉錄語音備忘錄和生成自定義表情符號的蘋果自主化工具。
但蘋果的獨家AI聊天機器人技術在使用場景中遠不如競爭對手先進，這促使它尋找合作伙伴，比如OpenAI所推出的ChatGPT。該公司還認爲，客戶可能將希望能夠根據自己的需要在基於不同大模型的AI聊天機器人之間切換，就像他們在谷歌搜索引擎和微軟的必應(Bing)搜索引擎之間進行切換搜索一樣。
在Apple Intelligence技術之下，嵌入端側AI大模型的ChatGPT等AI聊天機器人與蘋果Siri語音助手全面整合，此舉將使蘋果iOS系統用戶能夠僅用語音就能夠控制單個應用程序(App)的所有功能，並在一定程度上實現應用程序全面聯動與交互，採用“端側AI+雲端AI”相結合的形式革新智能手機體驗。Siri的定位或將不再是笨拙的形式化語音助手，而是類似於電影《HER》中那位超級了解用戶偏好和操作習慣的專屬“全能AI伴侶”。
知情人士還表示，蘋果仍在與OpenAI最強競爭對手——人工智能初創公司Anthropic之間進行積極的合作討論，最終將該公司的AI聊天機器人作爲一種核心選擇。據了解，Apple Intelligence將於今年晚些時候作爲iPhone、iPad以及蘋果Mac操作系統的重要部分推向蘋果客戶。
2024年同樣爲“AI智能手機”元年，爲了實現智能手機上運行AI大模型，智能手機制造商們紛紛研究集成專用的AI加速器，這些專有AI芯片專爲高效處理AI任務設計，力爭提高運算效率和能耗比。蘋果等智能手機制造商們還力爭通過雲計算和邊緣計算結合，某些複雜的AI處理在雲端完成，而實時或敏感的任務在本地處理，以及探索使用模型剪枝、量化和知識蒸餾等技術減少大模型的實際規模和計算需求，使其適合在資源受限的應用設備終端運行。
知名研究機構Canalys近日發佈研究報告，預計2024年全球16%的智能手機出貨量爲AI智能手機，而到2028年，該機構預計這一比例將呈指數級增長至54%，在2023年—2028年間的AI智能手機市場規模的複合增速(CAGR)將高達63%，主要受消費者對AI全能助手和端側自動化處理等增強功能需求的強力推動;預計這一轉變將率先出現在高端智能手機機型上，然後逐漸爲中端智能手機所採用，反映出端側生成式AI作爲更普適性的先進技術滲透整體智能手機市場的趨勢。
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