2024年7月9日,南山鋁業獲得德邦證券買入評級,近一個月南山鋁業獲得4份研報關注。
研報預計公司預計2024年上半年歸母淨利潤19.71-21.51億元,同比+50.11%-63.82%;預計扣非歸母淨利潤19.21-21.11億元,同比+50.20%-65.05%。公司業績同比大幅上升。業績增長主要原因是印尼200萬噸氧化鋁產能完全釋放,以及氧化鋁產品價格大幅上漲。公司在印尼佈局合計400萬噸氧化鋁產能,氧化鋁供需偏緊價格有望維持高位。2024年4月29日公司擬投建印尼年產200萬噸氧化鋁及其他配套公輔項目,公司規劃氧化鋁總產能已達540萬噸。從中國氧化鋁月度供需平衡來看,2024年整體氧化鋁供需較緊,我們認爲較爲緊缺的供需結構下,氧化鋁價格有望建維持高位。我們預測公司2024-2026年營業收入分別爲318.48/341.77/367.33億元,歸母淨利潤分別爲38.40/41.96/46.15億元。
研報認爲,公司業績增長的主要原因是:印尼200萬噸產能完全釋放,產量較去年同期增加;上半年鋁錠及氧化鋁粉價格受市場影響大幅上漲,且產品生產所需的大宗原輔材料採購價格下降。
風險提示:公司汽車板、航空板等高端鋁加工產品產能建設不及預期;公司印尼資產分拆上市股權稀釋超預期;氧化鋁價格下跌超預期。
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