如何運用業績期進行期權交易
期權的隱含變動,是市場預期某一股票在業績日的價格變動幅度,市場交易者可以參考隱含變動來推測期權價值。此外,回顧股票過往在業績日的股價表現,也可以判斷其特定的交易模式或漲跌情況。
波動率的期權策略
當期權被高估時,如果股票價格仍在預期範圍內,則可以根據IV crush的短期波動進行套戥。常見的短期波動策略包括鐵鷹策略、賣出跨式策略和賣出寬跨式策略。
本週,美股即將拉開Q2業績期序幕,其中,銀行股打頭陣,$美國銀行 (BAC.US)$、$花旗集團 (C.US)$、$摩根大通 (JPM.US)$、$富國銀行 (WFC.US)$、$摩根士丹利 (MS.US)$等大型銀行股將在未來兩週陸續放榜。科技股方面,$台積電 (TSM.US)$、$奈飛 (NFLX.US)$也將於下週率先發布最新業績。
業績發佈日:7月16日盤前
業績預測:Q2營收252.57億美元,同比增長0.2%;每股收益0.8美元,同比減少9%
美國銀行當前的隱含變動爲±4.3%,表示期權市場押注其績後單日漲跌幅達4.3%,波動或略高於過往平均水平。該股在過去12次業績日平均變動爲±2.6%,上漲概率高達75%;其中波動最大的漲跌幅分別爲+6.1%、-3.5%;在最近的四次業績日中,美國銀行的漲跌次數相同,分別收報+4.4%、+2.3%、-1.1%、-3.5%。
觀察美國銀行上週五的期權交易情況發現,賣出9月20日到期、35美元行權的put這個交易最爲活躍,押注方向爲看漲,未平倉量4.2萬張;而在該股未平倉量居前的期權鏈中,最高的爲2025年1月17日到期,25美元行權的put及30美元到期的put,未平倉量均在8萬張以上。
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業績發佈日:7月18日盤前
業績預測:Q2營收6517.28億新臺幣,同比增長35%;每股收益約45.65新臺幣,同比增長30%
期權市場押注台積電績後單日漲跌幅達7.9%,波動或略高於過往平均水平。該股在過去12次業績日平均變動爲±4.6%,上漲概率爲67%;在最近的四次業績日中,台積電的整體波動均較往期略有抬升,四次績後分別收報-5.1%、+3.7%、+9.8%、-4.9%。
從期權波動率偏度來看,當前市場對臺積電傾向看漲。
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二季度業績前夕,台積電股價屢創新高。據華爾街多家投行分析師預測,由於全球高端晶圓代工緊張情況的持續,台積電將在下週公佈的業績中上調全年銷售預期;麥格理證券的報告指出,台積電通過供應鏈訪查得知,多數客戶已同意代工價格上調以確保穩定供應,這將推動台積電毛利率進一步上升。
摩根士丹利和摩根大通、野村控股、瑞穗證券等投行一致唱好,對臺積電第二季度業績表示樂觀,大摩上調其目標價9%。據彭博彙編的數據,目前市場預計台積電二季度營收將同比增長35%,是自2022年四季度以來的最快增速。
業績發佈日:7月18日盤後
業績預測:Q2營收95.321億美元,同比增長16%;每股收益4.742美元,同比增長44%
期權市場押注奈飛績後單日漲跌幅爲8.8%,但往次業績波動在11%以上,期權價值或遭低估。該股在過去12次業績日下跌次數較多,佔比58%;而在最近的四次業績日中,奈飛整體波動均較大,四次績後分別收報-8.4%、+16.1%、+10.7%、-9.1%。
從期權波動率偏度來看,當前市場對奈飛小幅看漲。觀察上週奈飛期權活動發現,上週五,奈飛期權成交量明顯衝高,環比放大近3倍,看漲比增至70%,有大戶大幅增持下週五到期、680美元行權的call,成交量與未平倉量均在2000餘張。
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奈飛今年走勢強勁,年內累漲超40%,上週五盤中再創股價高點。不過,該股在上一季度績後跌超9%,主要由於奈飛對全年預測指引低於預期、以及將從2025年起不再公佈用戶數據。
此前,奈飛曾經預警“典型的季節因素將令二季度用戶增量低於一季度”。分析師也稱,受此因素影響,奈飛Q2淨利潤可能環比下降。不過,該公司應還是可能受益於廣告支持套餐,每月僅7美元的價格能夠吸引到更多對價格敏感的客戶。
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