與模擬芯片同行相比，該股票也具有吸引力。
作者 | Juxtaposed Ideas編譯 | 華爾街大事件
結合其固有的低估和不斷增加的混合動力汽車機會，對於那些希望在工業、太陽能和電動汽車需求恢復後擴大資本增值前景、以美元成本平均法衡量的人來說，安森美半導體公司(NASDAQ：ON)仍然具有吸引力。
安森美半導體回落-14.1%，而大盤則上漲5.7%。悲觀情緒的部分原因可能是其數據中心/人工智能貨幣化速度較慢，因爲其同行在大型芯片公司和超大規模企業的幫助下獲得了先發優勢。即便如此，從其多年期長期供應協議和不錯的2024年第二季度指引中可以看出，該公司仍有能力在短期內面臨阻力的情況下持續產生盈利。
在2022/2023年電動汽車熱潮高峰期，安森美半導體曾是受益者，這歸功於特斯拉使用了碳化硅芯片，這種芯片可以實現更輕、續航里程更長的汽車，同時實現更快的充電系統。不幸的是，隨着供應增加、價格上漲、通脹達到頂峯以及聯儲局加息，對電動汽車的無限需求也隨之減弱，正如TSLA在最近的2024年第一季度業績電話會議上所報告的那樣，導致安森美半導體股價迄今爲止大幅下跌。儘管如此，安森美半導體仍能報告相對不錯的汽車收入，達到10億美元（環比下降9%，同比增長3%），佔其2024財年第一季度整體收入的53.7%，這歸功於其“份額的增加以及躋身在華十大領先OEM廠商之列”。這是混合動力傳動系統和車載充電器中的中級機會，該平台的SiC內容價值爲350美元，而ICE平台爲50美元，BEV平台爲750美元。與此同時，安森美半導體還報告稱其設計贏得了“十大能源存儲或可再生能源供應商中的八家，其中大部分在華”。因此，不必擔心管理層24財年第二季度的調整後收入爲17.3億美元（環比下降6.9%/同比下降17.2%），調整後每股收益爲0.92美元（環比下降11.5%/同比下降30.8%）。這是因爲安森美半導體繼續報告令人印象深刻的204億美元LTSA，包括未來12個月內確認的47億美元和多年期總額157億美元（環比下降5.4%/同比下降10.7%）。
混合動力汽車的銷量將在2023年在美國超過純電動汽車，預計到2030年將彌補內燃機汽車和純電動汽車之間的差距，從而帶來進一步的順風。結合健康的資產負債表，我們相信管理層仍有能力在扭轉局面的同時抵禦短期不確定性。隨着市場轉向生成式人工智能，從而導致數據中心資本支出激增，安森美半導體似乎尚未成功重新推銷其SiC功能。也許部分阻力可以歸因於來自成功先行者的激烈市場競爭。IFNNY已報告“AI處理器製造商的設計獲勝，特別是三家最重要的製造商以及超大規模數據中心參與者”，顯然數據中心機會對安森美半導體來說仍處於萌芽階段，它如何嘗試在未來站穩腳跟還有待觀察。由於安森美半導體將於2024年7月29日召開2024財年第二季度收益電話會議，讀者可能希望關注其數據中心工作的任何發展，隨着該公司繼續“推出完整的電源解決方案以提高數據中心的能源效率”，這可能會帶來新的增長機會，同時計劃在捷克的製造工廠進行高達20億美元的多年期投資。另一個需要監控的指標是安森美半導體的自由現金流產生和資產負債表健康狀況，因爲這些表明其有能力在數據中心機會出現時逐步投資，到2027年，其長期債務中只有8.04億美元到期。目前，分析師對其前景總體持樂觀態度，因爲隨着增長放緩，公司繼續裁員-從而優化運營，並有望在管理層實施扭虧爲盈後實現可持續的利潤率。
目前，由於汽車芯片需求受到嚴重影響以及數據中心商業化速度放緩，市場普遍下調了對安森美半導體的預期，預計該公司將報告受影響的2024財年數據，然後在2026財年適度復甦，這並不令人意外。
目前，同樣的悲觀情緒也體現在安森美蘭的股價中，其股價似乎突破了之前的支撐位68美元，同時交易價格低於其50/100/200日移動平均線。
目前，安森美半導體的預期市盈率估值繼續穩定在17.03倍，與其3年平均值16.11倍基本一致。與模擬芯片同行相比，該股票也具有吸引力，例如，美國模擬器件公司的預期市盈率爲36.44倍，恩智浦半導體公司的預期市盈率爲19.23倍，德州儀器的預期市盈率爲37.06倍。尤其是在將安森美半導體到2026財年的頂線/底線增長預測分別爲+2.4%/+4.8%、ADI爲-0.8%/-0.4%、NXP爲+4.5%/+8.3%以及TXN爲+4.5%/+3.3%進行比較時，意味着前者在此的估值合理。由於其估值相對穩定，且市場普遍將2026財年調整後每股收益預期下調至5.94美元（低於6.25美元），儘管長期目標價已下調至100.90美元，但分析師仍認爲該股具有很高的吸引力。當市場情緒最悲觀時，正是買入優質股票的時機，因爲未來幾年電氣化市場必將復甦。
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