2024年7月5日，震裕科技披露接待調研公告，公司於7月5日接待財通證券、招商證券、中國人保資產、摩根基金、嘉實基金等24家機構調研。
公告顯示，震裕科技參與本次接待的人員共5人，爲董事長、總經理、財務總監蔣震林，董事、副總經理蔣寧，董事、副總經理、鋰電事業部總經理張剛林，副總經理、董事會秘書戴靈光，鋰電事業部銷售總監陳浩林。調研接待地點爲電話會議。
據了解，震裕科技是一家專業從事精密級進衝壓模具及下游精密結構件研發、設計、生產和銷售的高新技術企業。公司以精密級進衝壓模具領域爲核心，構建了新能源鋰電池、汽車、家電、工業工控四大核心應用領域，形成“一體兩翼四維”的戰略格局。在問答環節中，公司回應了市場傳聞動力電池結構件下半年會有一定幅度的降價，表示這是延續往年的降價慣例，並非公司主動採取的降價策略。同時，公司提出了提升生產效率、降低生產成本、拓展其他頭部動力電池客戶等應對舉措。
據了解，震裕科技在動力電池結構件業務上未與客戶簽訂過獨供協議，目前公司其他頭部動力電池廠商客戶拓展情況良好，不存在實質性障礙。公司預計2024年其他頭部動力電池廠商佔結構件銷售收入的比例將逐步提升，一季度末達到27%，三季度末達到40%，年底達到50%以上。此外，公司在電機鐵芯工藝上進行了創新，推出了滿足汽車高端市場需求的第三代鐵芯粘膠技術，可以提升電機的性能和降低成本。
據了解，震裕科技在海外市場佈局方面，計劃投資7,200萬歐元在塞爾維亞建設新能源電機鐵芯精密結構件歐洲生產基地，預計2025年上半年實現量產。公司在模具業務上調整銷售策略，擴大海外客戶銷售，力爭未來幾年將點膠模具市場份額做到50%以上，保持每年20%以上的複合增長率。對於股權激勵設定的目標，公司表示全體人員都會努力完成業績考覈指標，對實現業績目標有信心。
調研詳情如下：
本次投資者關係活動的主要內容如下:
一、公司簡介
公司是一家專業從事精密級進衝壓模具及下游精密結構件研發、設計、生產和銷售的高新技術企業。公司以精密級進衝壓模具領域爲核心,以精密結構件中電機鐵芯及動力鋰電池精密結構件產品爲兩翼,精密結構件業務橫向、縱向延伸,構建新能源鋰電池、汽車、家電、工業工控四大核心應用領域,形成“一體兩翼四維”的戰略格局。
二、問答環節:
Q:市場傳聞公司動力電池結構件下半年會有一定幅度的降價,消息是否屬實?是公司主動降價嗎?
:當前新能源汽車和動力鋰電池市場競爭激烈,動力電池廠商對供應鏈每年都有降本需求,對於成熟量產的電池結構膠產品,歷年均有不同幅度的降價,對於新研發量產的電池結構件產品,具有一定的價格優勢,今年只是延續了往年的降價慣例。
過去多年公司與動力電池廠商的合作模式也均爲競價模式,動力電池結構件具有技術、規模等多重壁壘,客戶是綜合考慮結構件供應商產品質量、產品價格、交付週期等多方面因素來下訂單的。大客戶作爲動力電池龍頭企業,議價能力較高,通常情況下其訂單毛利率水平不高,但大客戶基於其產品質量穩定考慮且其採取客戶供應商共存策略,其未來降價幅度是有限的。
公司始終秉持着長遠發展的戰略目標,無意主動降價來換取大客戶更多份額,此次降價行爲並非公司主動採取的降價策略。
Q:針對動力電池結構件下半年降價,公司有何應對舉措?
(1)公司生產效率的不斷提升,生產成本將得到大幅下降。
公司自動化線覆蓋率不斷提升,預計2024年下半年五代線標準人力降低至4人/線/班,預計2024年三季度末六面檢開線覆蓋率達到90%,預計2024年下半年六面檢開線覆蓋率達到100%,2024年上半年鋰電池精密結構件單位人工成本已經有大幅度下降,預計2024年下半年鋰電池精密結構件單位人工成本將較上半年進一步下降10%以上。
新建設生產基地陸續量產,規模效益逐漸體現,預計2024年整體線均產提升至14500件/天,2024年漲幅較2023年增長28%,預計2024年單位制造費用較2023年實現25%以上下降。
新技術的投入以及生產流程的不斷完善,產品良率不斷提升。隨着企業生產流程的管理水平的提升以及六面外觀檢、五代線、六代線等新自動化產線的逐漸覆蓋,公司產品良率將不斷提升,成本持續降低,預計2024年公司頂蓋良品率較2023年提升8.42%,殼體良品率較2023年提升2.5%。
(2)公司在2023年將戰略重心放在大力拓展其他頭部動力電池客戶上,不斷加大動力和儲能雙領域的國內外市場開拓力度,尋求更廣泛的市場機會。其他頭部動力電池企業佔比提升,一方面可以降低對大客戶的依賴程度,避免依賴程度過高導致的議價權轉移。另一方面一般新項目比老項目產品毛利高,隨着客戶結構、產品結構的不斷優化,大批量項目的導入能夠進一步提升公司的盈利水平。且公司前期投入了大量柔性化產線,可以較好的實現將一些毛利較低的產品產線快速改造成毛利較高的產品產線,整體提高公司動力電池結構件淨利率水平。
Q:公司和大客戶在動力電池結構件業務這塊有簽過獨供協議嗎?對於拓展其他動力電池客戶是否有障礙?
:公司未和客戶簽訂過獨供協議,目前公司其他頭部動力電池廠商客戶拓展情況態勢良好,不存在實質性障礙。
Q:公司預計2024年其他頭部動力電池廠商佔結構件銷售收入的變化趨勢是怎樣的?
:公司自2023年開始大力拓展其他頭部動力電池客戶,其他頭部動力電池企業佔比持續提升,2024年一季度末其他頭部電池企業佔比達到27%,預計到2024年三季度末其他頭部電池企業佔比達到40%,2024年底達到50%以上。
Q:公司其他頭部動力電池廠商擴展情況是怎樣的?億緯鋰能、海辰儲能和公司的未來合作情況是怎樣的?
:公司在動力和儲能領域方面雙方均建立了深度合作,市場不斷成長,公司也一直貫徹以客戶爲本,同舟共贏的原則,在動力和儲能以及新產品領域實現更大的合作突破。
億緯鋰能方面公司目前爲其結構件份額前三供應商,份額約爲20%左右,隨着下半年深度戰略合作的落地,預計下半年會實現30%-40%的份額。
海辰儲能近期公司實現頂蓋業務份額的快速提升,預計下半年實現頂蓋佔其50%左右份額,殼體佔其80%左右份額。
Q:請問公司預計三季度四季度的排產及出貨情況如何?
:公司目前整體排產情況良好,三四季度爲動力電池結構件行業的銷售旺季,根據目前客戶可支持訂單情況,客戶採購目標在提升,預計第三季度、第四季度排產環比呈增長態勢。
Q:公司海外工廠的進展情況如何?未來是否有增長預期?
:公司計劃投資總額7,200萬歐元在塞爾維亞投資建設新能源電機鐵芯精密結構件歐洲生產基地。目前歐洲工廠已經獲取多個歐洲主機廠意向訂單,公司正在加速建設歐洲工廠,預計2025上半年實現量產。海外市場將是未來發展的潛力市場,公司積極佈局海外市場,實現公司業務全球發展。
Q:公司在電機鐵芯工藝上是否有創新?能帶來哪些方面的性能提升?
:高端汽車車型需要匹配高效率、高穩定性和成本可控的高品質電機產品,進而需要更高效、高密度、高性能的精密衝壓鐵芯。公司2018年開始研發鐵芯粘膠技術,2022年推出第二代,2023年第三代已滿足汽車高端市場需求。
通過點膠工藝可以使電機鐵芯損耗減少,飽和磁感應強度更高,能夠在同樣體積下提供更高的磁通密度,電機的體積可以做的更小,材料可以使用的更少、電機的整體成本更低採用粘膠工藝可以實現在模具裏成型,產品的尺寸精度更高、疊壓係數更優,片與片之間無縫隙,電機剛度更好,不容易激發定子與機殼的共振,抑制噪音,從而提升電機的NVH。
目前膠粘鐵芯供貨給多家知名汽車廠商,隨着合作的持續推進,以及多家知名汽車廠商新項目的推進,業務量預計未來會持續快速增長。
Q:膠粘鐵芯相較於公司傳統鐵芯淨利率可以提升多少?
:可以提升十個點以上的淨利率。
Q:公司模具業務淨利很高,公司在模具業務上有什麼新佈局嗎?
:公司今年調整模具銷售策略,擴大海外客戶的銷售,售賣二代以下點膠模具給國外客戶,力爭未來幾年將點膠模具市場份額做到50%以上,整個模具事業部保持每年20%以上覆合增長率。
Q:對於股權激勵設定的目標有多少把握去實現?
:本次激勵計劃業績考覈目標的設定充分考慮了公司現狀、未來戰略以及外部環境等因素,參考市場上股權激勵常規定價模式,有助於實現激勵計劃的激勵效果;公司股權激勵計劃相關指標設置客觀公正、清晰透明,業績考覈體系具有全面性、綜合性及可操作性。關於股權激勵設定的目標,公司全體人員都會努力去完成相關的業績考覈指標,公司對實現股權激勵計劃的業績目標有信心。