事件：2024 年7 月4 日公司公告低空監視雷達新產品，正式公開發布自主研發的新型Ku 波段雙極化有源相控陣雷達，實現對於“低小慢目標”+“低空微氣象”目標監測。
投資要點
低空雷達產品推出，公司低空佈局重要一步：納睿雷達在2024 年7 月4 日首次公開發布了其自主研發的TDKFT0104 型Ku 波段雙極化有源相控陣雷達。這款雷達集成了雙極化全相參技術、智能雷達數據處理以及多源數據融合技術，具備全天候、主動式、多目標和精細化探測能力，特別針對“低小慢目標”和“低空微氣象”。它能夠在5 公里範圍內對飛鳥和無人機等目標進行主動探測、識別和跟蹤定位，並能提供30 公里以內的超高時空分辨率的三維低空微氣象信息。該雷達的應用領域廣泛，包括立體交通、邊界防護、空域管理等，並且有潛力進一步應用於岸海監視和機場驅鳥等場景。
新產品處於發展初期，未來有望增厚公司業績：TDKFT0104 型雷達的發佈不僅展示了公司在技術創新方面的實力，而且通過豐富產品線和拓寬產品應用場景，增強了公司的市場競爭力。新產品的推出有助於公司鞏固和提升其在相關領域的核心競爭力，對公司未來的業務發展和市場地位將產生積極影響。由於新產品尚處於發展初期，尚未獲得客戶訂單，未來有望增厚公司業績。
低空外圍監視設備有望逐步落地，更高的飛行自由度將需要更復雜的通導監技術支撐：空中交通管制系統中的監視部分至關重要，它確保了空中交通的安全、有序和高效。監視系統通過雷達等技術手段，實時跟蹤飛機的位置、速度和高度等關鍵信息，使地面人員能夠準確掌握空中交通的動態。目前“無人機黑飛、亂飛以及盲飛、盲撞等現象”較爲常見，對低空飛行安全威脅較大，公司新雷達產品可以有效對此類“低小慢目標”進行探測，因此低空監視是低空基礎設施建設中最爲迫切的，公司新產品符合低空經濟未來發展方向。
盈利預測與投資評級：公司發佈的新產品符合低空經濟發展趨勢，考慮到傳統主業與低空經濟的訂單節奏，看好公司長期發展機會，我們維持公司2024-2026 年歸母淨利潤預測值分別爲2.29/4.14/5.40 億元，對應PE 分別爲46/25/19 倍，維持“增持”評級。
風險提示：1）雷達產品研發週期長、研發投入高、研發風險大；2）經營業績存在季節性波動；3）競爭對手實力增強、市場競爭加劇；4）政府資助減少。