公司近況
公司6 月28 日發佈公告，擬設立控股子公司株洲歐科億新能源有限公司，投資建設100 億米鎢絲生產線項目。我們點評並更新公司近況如下：
評論
鎢產業鏈佈局延伸，進軍新能源行業。公司擬設立控股子公司株洲歐科億新能源有限公司（以下簡稱歐科億新能源），投資建設100 億米鎢絲生產線項目，項目總投資1.45 億元，主要生產用於光伏、半導體等行業的細徑切割鎢絲線。鎢絲基材金剛線具有強度高、線耗少、線徑細等優點，適合新材料行業高端化應用場景，我們預計該項目或帶來遠期收入彈性3 億元左右。標的公司註冊資本5,000 萬元，其中公司出資3,400 萬元，佔註冊資本比例68%；株洲歐東投資合夥企業（有限合夥）出資1,600 萬元，佔註冊資本比例32%。我們認爲此舉標誌公司向新能源行業延伸，並向鎢製品產業鏈縱向一體化佈局。
歐科億近期發佈漲價函，彰顯穩定盈利能力決心。繼1 月歐科億發佈全系列漲價函以來，公司於2024 年6 月底再次發佈漲價函，自7 月1 日起，對部分刀具價格進行5-10%上調。我們認爲此次漲價：1）助於公司轉移原材料漲價壓力，保證穩定盈利能力；2）體現公司升級高端產品系列的決心。
海外市場重點佈局，彈性可期。公司深耕海外市場，之前已在亞洲地區佈局良好基礎，今年重點發力歐美市場，已在德國設立子公司輻射歐洲地區，並加速在北美南美等地區授權品牌店。我們預計今年數控刀片海外收入佔比或持續提升至30%，此外，棒材、整體刀具等複製渠道出海彈性可期。
盈利預測與估值
雖然公司新業務曲線佈局日趨完善，但考慮到今年以來製造業景氣度不及預期，我們下調2024-2025 年盈利預測12.5%/23.9%至1.9/2.2 億元，當前股價對應2024-2025 年P/E分別16/13x。考慮到板塊估值中樞下移，我們下調目標價16.7%至25 元，對應2024-2025 年P/E分別21/18x，當前漲幅空間35.9%，考慮當前估值水平偏低，我們維持“跑贏行業”評級。
風險
新產品推廣不及預期，海外佈局不及預期。