經濟學家指出，根據目前的美日利差，日元兌美元匯率原本應接近140。
日元兌美元匯率的最新一輪疲軟，導致債券市場和外匯市場之間通常可靠的關係崩潰。
通常，匯率的變化受各自政府債券收益率利差變化的支配。
根據道瓊斯市場數據，自4月下旬以來，10年期美國國債收益率與相應的日本國債收益率之間的差距已經縮小，從4月25日的年內高點3.817個百分點下滑至週三的3.256個百分點。這應該足以阻止甚至扭轉日元兌美元匯率的貶值。
事實卻截然相反，日元繼續走弱。道瓊斯市場數據顯示，日元兌美元匯率週三再創1986年12月以來的最高水平，儘管隨着最新一批經濟數據公佈，美國國債收益率下降，美元隨之回落。
美日利差已經縮小（紅線），但日元仍在貶值（藍線）
一位著名的華爾街經濟學家表示，日元與美日利差的關係破裂令人意外。
阿波羅資產管理公司首席經濟學家託斯滕·斯洛克（Torsten Slok）表示，“這真是一個謎。當日本收益率相對於美國收益率上升時，我們應該會看到日元兌美元匯率上漲。”
根據斯洛克的計算，根據目前的收益率水平，日元兌美元匯率應接近140。這大致相當於今年年初的水平。根據FactSet數據，自那以後，日元已下跌約12%。
斯洛克的模型顯示，根據目前的收益率水平，日元兌美元匯率應接近140
凱投宏觀（Capital Economics）助理經濟學家魯本·加加洛·阿巴格斯（Ruben Gargallo Abargues）本週也強調日元兌美元匯率正在突破傳統。
儘管加加洛·阿巴格斯並未猜測過去兩個月導致日元走低的原因，但他表示，一旦聯儲局降息，美元和日元不斷擴大的差距以及收益率差異縮小，應該有助於引發日元反彈。他預計聯儲局將在2024年底之前降息。
他補充說，投機者對日元的押注越來越不平衡，這應該有助於推動日元最終反彈。CFTC數據顯示，儘管日本當局警告可能進行干預，但投機者嚴重做空日元期貨。
根據日本財務省5月底發佈的數據，日本在4月底和5月初花費了創紀錄的620億美元來支撐日元。此前的干預措施是在日元兌美元匯率接近160大關時進行的，但最近該貨幣對已突破這一關口，而當局尚未出手。
其他人認爲，儘管收益率有所波動，但日元最近一輪下跌仍有其道理。Bannockburn Global Forex首席市場策略師馬克·錢德勒（Marc Chandler）表示，日元持續下跌反映出交易員們對日本央行是否會在今年夏天晚些時候開始削減政府債券儲備的質疑日益加深。
日本央行今年早些時候進行了自2007年以來的首次加息，但上個月宣佈將推遲削減資產負債表的計劃。
錢德勒還指出，該貨幣對最近似乎對美國國債收益率的走勢更爲敏感，近幾周美國國債收益率有所上升。
此外，策略師們表示，日元疲軟似乎也有利於日本股市。週四日本東證指數突破泡沫時期的高點，收於紀錄新高，$日經225 (.N225.JP)$也同樣創下新高。
編輯/eason