東北證券預計百勝中國(09987)2024-2026年歸母淨利潤8.7/9.9/11.5億美元。
智通財經APP獲悉，東北證券發佈研究報告稱，維持百勝中國(09987)“買入”評級，預計2024-2026年歸母淨利潤8.7/9.9/11.5億美元。公司是歷久彌新的西式快餐本土化餐飲標杆，與塔斯汀等新銳品牌之間競爭將逐步趨弱，本輪更多受到宏觀消費力不振的掣肘，公司基本盤/護城河/模型質地仍然極其穩健。期待消費回暖帶來的業績催化。
該行認爲，塔斯汀管理層主動降價切華萊士份額，未來與肯德基的定位/競爭關係將逐漸趨於減弱。肯德基門店模型優於直接競爭對手麥當勞，優勢隨着線級下沉而逐漸擴大從單店模型的質地來看，塔斯汀≈肯德基>麥當勞>華萊士，肯德基依託其高門檻&高盈利&回本快速的優質模型仍然能夠構築起深厚的護城河。2023Q4至今肯德基/麥當勞/漢堡王店效大幅下挫，塔斯汀/德克士小幅走弱，華萊士加速上衝，彰顯消費降級趨勢顯著，各品牌均受到波及，表明肯德基當下的店效承壓更多來自消費環境的變遷。