高盛首席經濟學家Jan Hatzius最新表示，美國前總統特朗普的全面關稅計劃可能引發該國通脹上升，從而促使聯儲局進一步加息約五次。
Hatzius預計，特朗普的關稅提案可能將美國的平均關稅稅率提高16個百分點，達到近20%，這將是二戰後的最高水平。而這可能會引發全球報復性關稅，有貿易戰的威脅。這裏的假設是，所有其他國家都會採取相應的措施，將關稅收入用於減稅。這種情況下，貿易政策的不確定性將被推高至特朗普首次擔任總統期間的頂峯水平。
Hatzius表示，在沒有貿易戰的情況下，高盛的基本觀點是，歐洲央行和聯儲局將在未來兩年內將政策利率降低150-200個點子。然而，如果有全球貿易戰：
對通脹的影響方面，美國通脹率預計將上升1.1個百分點，而歐洲的通脹率預計只會溫和上升0.1個百分點。
對經濟活動的影響方面，歐元區GDP預計將受到1%的衝擊，而美國只會受到0.5個百分點的衝擊。這種不對稱反映出貿易政策的不確定性，對歐元區投資的負面影響比對美國更大。
高盛利用上述數字計算出對貨幣政策的影響，採用的標準是泰勒規則，結果是導致更大的貨幣政策分歧：
對美國貨幣政策的淨影響是鷹派的，達到130個點子，也即利率將上升130個點子，因爲通脹高企。對貨幣政策來說，鷹派的通脹效應明顯超過鴿派的增長效應。
在歐元區，整體影響略微鴿派，達到-40個點子，也即利率會下降40個點子，因爲經濟增長受到拖累。對貨幣政策來說，鴿派的增長效應明顯超過鷹派的通脹效應。
華爾街見聞網站此前6月文章提到，特朗普提出了“全關稅”聯邦收入體系的想法，其規模足以取代所得稅。特朗普考慮，如果他再次當選，將對所有從其他國家進口到美國的商品徵收至少10%的關稅。
分析指出，特朗普一貫支持提高關稅以保護美國國內產業，同時長期支持爲企業減稅。而全關稅政策則是將把這兩種立場結合起來，併發揮到極致，扭轉100多年來鼓勵自由貿易、要求高收入家庭繳納比中產階級更高的稅率經濟政策，這種政策立場似有重歸19世紀財政政策之勢。
近日，伴隨着特朗普獲勝的概率不斷增加，特朗普交易回歸，市場發生了明顯的轉變：美債曲線走陡、油價上漲、美股上漲、波動率上漲。
被稱爲“末日博士”的經濟學家魯比尼（Nouriel Roubini）警告稱，特朗普連任可能會引發貿易戰，從而損害股市。
魯比尼的主要觀點如下：
保護主義將導致通脹逐步上升，這將是令人擔憂的事情，對債券市場而言當然是如此。貿易摩擦升級或全面貿易戰對股市構成威脅。
任何關稅都是一種倒退的稅收形式，它會增加進口價格，導致通脹上升。
特朗普政府可能會試圖迫使一些國家接受美元貶值。但就對通脹的影響而言，這和普遍關稅是類似的。
編輯/new