投資要點
2024 年6 月，理想汽車交付新車47,774 輛，同比增長46.7%。2024 年第二季度交付108,581 輛，同比增長25.5%。截至2024 年6 月30 日，理想汽車累計交付量達到822,345 輛，位居中國新勢力品牌總交付量第一。Q2 在新車型理想L6 上市+門店效率提升的雙重作用下，理想汽車重回中國新勢力品牌銷量榜首，並在20 萬元以上新能源汽車市場獲得中國汽車品牌銷量冠軍。
6 月，理想汽車交付新車47,774 輛，同比增長46.7%。6 月理想L6 銷量貢獻最大，在理想汽車中的貢獻率超過40%。渠道佈局方面，截至6月30 日，理想汽車在全國已有497 家零售中心，覆蓋148 個城市；售後維修中心及授權鈑噴中心421 家，覆蓋220 個城市。理想汽車在全國已投入使用614 座理想超充站，擁有2,726 個充電樁，高速理想超充站485 座，四大經濟帶核心城市全聯通，城市理想超充站129 座。6 月理想L 系列的銷售勢能繼續提升，理想L6 月交付量成功突破20,000 輛，全系產品月交付量超過40,000 輛。
合作崑崙網電，智能化持續迭代。戰略維度，崑崙電網與理想汽車合作協議簽署儀式在理想汽車北京研發總部舉行，共同推進全國範圍內高速公路與城市內充電基礎設施開發建設，計劃2024 年底，將有超過2000座理想超充站和10000 根理想充電樁在全國高速和城市開放，一二三線城市核心城區覆蓋率超過90%，國家級高速幹線里程覆蓋率超過70%；智能化維度，理想汽車將於2024 年7 月5 日直播2024 智能駕駛夏季發佈會，迭代無圖NOA 能力，無圖NOA 將正式向全量AD Max 用戶推送，實現全國都能開、全國都好用。
盈利預測與投資評級：我們維持公司2024~2026 年營業收入預期分別爲1513/2169/2732 億元，同比分別+22%/+43%/+26%，歸母淨利潤爲83/130/186 億元，分別同比-29%/+57%/+43%；對應2024~2026 年EPS爲3.91/6.14/8.75 元，對應PE 爲18/11/8 倍，維持公司“買入”評級。
風險提示：乘用車下游需求復甦低於預期；價格戰超預期。