資產重組計劃加強公司新能源運營。公司最近公佈了兩則資產重組的消息，較受關注的是母公司國能集團擬向公司注入部分合乎條件的新能源資產，預計規模約爲4 吉瓦，這跟我們上次報告中預期公司將“部分兌現”收購承諾的方向一致。同時，上週公司亦宣佈以不低於13.19 億人民幣出售江陰蘇龍27%股權的潛在交易，當中包括1.2 吉瓦火電股權（並表項目），交易完成後，我們估計公司只餘下0.6 吉瓦的火電並表裝機。以上兩項交易，我們認爲目的是降低與母公司同業競爭，並進一步加強公司在系內的新能源運營主要平台的地位。
分批註入新能源項目靈活性較高，應減低財務壓力。關於母公司新能源資產的注入，公司提到潛在項目仍需要盡職調查和審計評估完成後才注入。
雖然公司未有給出時間表，但由於前提是分批註入，我們估計第一批項目大概率在今年內開始注入公司的工作。目前我們較傾向公司將以內部資源及銀行貸款，採用分期付款繳付收購金額，以減輕公司的財務壓力，即使公司需要作股權融資的話，規模亦應較小。
整合母公司其餘新能源資產方向明確，有待更新時間表。我們理解投資者對於目前收購4 吉瓦裝機，相比原計劃中20 吉瓦的收購規模仍有差距，但公告中提到“國家能源集團將繼續履行承諾，持續推動減少和解決同業競爭”，應可視作公司進一步收購母公司新能源項目的方向不變。至於是否有長遠的時間表，我們認爲在8 月的業績會中，管理層有機會給出更詳細的解說。
資產重組應支持估值提升。因上述交易仍待落實，我們現維持目標價及財務預測不變。我們相信公司重啓對母公司新能源資產的收購意義重大，同時，新領導班子上任後已有目前這兩項目重要的重組方案推出，執行力度值得投資者期待。短期內我們認爲將支持一次小幅度的估值提升。中長期的估值提升，將視乎公司在進一步收購母公司資產在中長期內的可見度。