■会社概要
2. 事業の概要
昭栄薬品<3537>の事業は、「化学品事業」「日用品事業」「土木建設資材事業」の3つのセグメントで開示されている。各セグメント別の売上高比率(2024年3月期実績)は、化学品事業が90.8%、日用品事業が3.3%、土木建設資材事業が5.9%となった。
(1) 化学品事業
同社が主に取り扱う化学品はオレオケミカルと称されるもので、植物由来の天然油脂を原材料としている化学製品及びその合成品である。具体的なオレオケミカルは、ヤシ油やパーム油などの植物性油脂を原料として生産される脂肪酸、脂肪族アミン、脂肪族アルコール、グリセリンなどで、オレオケミカルはプロセスの名称であると同時に、そのプロセスで生産される製品の総称としても使用される。一方でオレオケミカルの対極にあるのが、主に石油を原料とするペトロケミカルだが、広義では石油由来の製品の一部もオレオケミカルに含まれている。
この分野において同社は、メーカーではなく商社である。国内のオレオケミカルの領域における有力メーカーは花王だが、同社は花王の主要販売代理店としての地位を築いている。具体的には、同社の仕入額の約40%は花王のケミカル事業部が占めている。反対に花王の側から見ると、ケミカル事業部の販売代理店として同社の規模はトップクラスの位置にあるが、特に高級アルコールの扱いでは同社がトップである。
同社は、オレオケミカル製品を主として花王から仕入れ、それを主に界面活性剤メーカーに販売している。界面活性剤とは互いに反発する性質を有する2つの物質の界面張力を下げる性質を持つ物質の総称であり、具体的なものとして石鹸や洗剤がある。水と油のように異なる性質のものを混ぜ合わせる作用を生かして、界面活性剤は石鹸・洗剤以外にも食品や化粧品、医薬品、繊維製品、染料・顔料・塗料などに幅広く使用されている。また同社は、上記界面活性剤メーカーから界面活性剤を仕入れ、化粧品や食品、医薬品などの最終製品メーカーへの販売も行っている。界面活性剤メーカーを中心に置くと、原料(オレオケミカル製品)の供給と、製品(界面活性剤)の販売の両方を行っていることになる。
(2) 日用品事業
日用品事業には1987年に家庭用洗剤を商品化して参入した。当時はグループ内に生産子会社を有していたが、2014年にすべての生産活動から撤退したため、現在は化学品事業との連携等で外部の協力工場に生産を委託し、企画・立案に力を入れたファブレスメーカーとして活動している。
生産品目はあらゆる生活消耗材を軸として、例えば洗濯機の洗濯槽用洗剤、冷蔵庫脱臭剤、靴脱臭スプレー等多岐にわたる。これらをOEM(相手先ブランド)供給を行うのが主力事業となっている。近年は自社ブランドでの販売にも注力しているが、自社ブランドのブランド力はまだ弱くeコマース(EC)とホームセンターなどの販路に限定されているため、売上構成比は数パーセントに留まっている。
OEM供給先を含めたベースでの販路別内訳(2024年3月期)は、生協が約56.4%、量販店が31.5%、メーカーが7.4%、ネット・販売が3.1%、その他(業務用、ドラッグストア、その他)が1.6%となっている。
(3) 土木建設資材事業
土木建設資材事業は、大きく分けて「地盤改良」「コンクリート構造物の補修・補強」「汚染土壌の改良」の3つの領域に分かれており、それぞれの領域で使用される薬剤類を供給している。同社では、これらのうち「地盤改良」「コンクリート構造物の補修・補強」を土木建設資材関連、「汚染土壌の改良」を環境関連として分けて表示している。2024年3月期実績では土木建設資材関連の売上高が81.8%、環境関連の売上高が18.9%という構成となった。
土木建設資材事業では、同社は工事を行わず、工事を請け負った施行会社からの注文を受けて工事で使用する薬剤を供給(化学メーカーからの仕入販売)する。施工会社と化学品メーカーとの間に立つ同社は、豊富な情報量と情報収集力を生かし、製品情報や素材・工法開発に関する顧客ニーズ、フィードバック等の提供を付加価値としている。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 寺島 昇)
■公司概述
2。業務概述
莊榮製藥<3537>的業務分爲 “化學品業務”、“日用品業務” 和 “土木工程和建築材料業務” 三個板塊。按細分市場劃分(截至2024/3財年的業績),化學品業務的銷售比率爲90.8%,日用品業務的3.3%,土木工程和建築材料業務的5.9%。
(1) 化學品業務
該公司主要處理的化學品稱爲油脂化學品,它們是由源自植物及其合成產品的天然油脂製成的化學產品。特定的油脂化學物質是使用植物油和脂肪(例如椰子油和棕櫚油)作爲原料生產的脂肪酸、脂肪胺、脂肪醇、甘油等,同時,油脂化學物質是過程的名稱,同時,它們也被用作該工藝生產的產品的總稱。另一方面,油化產品的對立面是石化產品,主要使用石油作爲原料,但從廣義上講,一些源自石油的產品也包含在油脂化學品中。
在這一領域,公司是一家貿易公司,而不是製造商。國內油脂化學領域的領先製造商是花王,該公司已確立了花王主要銷售代理的地位。具體而言,花王的化學部門約佔公司收購價格的40%。相反,從花王的角度來看,該公司作爲化學部門的銷售代理在規模方面處於一流地位,但特別是,該公司在處理高級酒精方面名列前茅。
該公司主要從花王購買油脂化學產品,主要銷售給表面活性劑製造商。表面活性劑是指具有降低兩種具有相互排斥特性的物質的界面張力的物質的總稱,肥皂和洗滌劑是特定的物質。表面活性劑利用混合具有不同性質(例如水和油)的效果,除了肥皂和洗滌劑外,還廣泛用於食品、化妝品、藥品、紡織製品、染料、顏料、油漆等。該公司還從上述表面活性劑製造商那裏購買表面活性劑,並將其出售給化妝品、食品、藥品等終端產品製造商。如果以表面活性劑製造商爲中心,他們既供應原材料(油脂化學產品),又銷售產品(表面活性劑)。
(2)日用品業務
它於1987年通過商業化家用洗滌劑進入日用品業務。當時,他們在集團內設有生產子公司,但自從他們於2014年退出所有生產活動以來,他們目前是一家無晶圓廠製造商,通過與化工業務等合作,將生產外包給外部合作工廠,並努力進行規劃和起草。
生產項目涵蓋了廣泛的主題,例如洗衣機、洗衣桶洗滌劑、冰箱除臭劑、鞋子除臭噴霧等,以各種家用消耗品爲中心。主要業務是向OEM(合作伙伴品牌)提供這些產品。近年來,我們也一直專注於自有品牌的銷售,但是由於我們自有品牌的品牌力量仍然薄弱,並且僅限於電子商務(EC)和家居中心等銷售渠道,因此銷售結構比率保持在幾個百分點。
按包括OEM供應商在內的銷售渠道(2024/3財年)細分的合作社約爲56.4%,大衆零售商約爲31.5%,製造商爲7.4%,互聯網銷售爲3.1%,其他(商業用途,藥店等)爲1.6%。
(3) 土木工程和建築材料業務
土木工程和建築材料業務大致分爲三個領域:“地面改善”、“混凝土結構的修復/加固” 和 “改善受污染的土壤”,並供應每個區域使用的化學品。其中,該公司將與土木工程和建築材料有關的 “地面改善” 和 “混凝土結構修復/加固” 劃分和展示,將與環境有關的 “受污染土壤的改善” 進行劃分和展示。根據截至2024/3財年的業績,與土木工程和建築材料相關的銷售額爲81.8%,與環境相關的銷售額爲18.9%。
在土木工程和建築材料業務中,該公司不進行施工,而是根據已施工的執行公司的訂單提供建築用化學品(向化學品製造商購買和銷售)。該公司介於建築公司和化學品製造商之間,利用其豐富的信息和收集信息的能力,並通過提供與產品信息、材料/施工方法開發相關的客戶需求、反饋等來提供附加價值。
(由FISCO客座分析師寺島升撰寫)