投資要點
2024 年6 月，小鵬汽車共交付新車10,668 臺，同比增長24%，環比增長5%。其中，2024 年1-6 月，小鵬汽車累計交付新車共52,028 臺，同比增長26%。Q2 小鵬汽車共交付30,207 臺，符合預期，環比增長38.4%。
6 月，小鵬汽車共交付新車10,668 臺，去年同期8,620 臺，同比增長24%，環比增長5%。整體來看，Q2 小鵬汽車共交付30,207 臺，符合預期，環比增長38.4%。2024 年1-6 月，小鵬汽車累計交付量52,028 臺，去年同期41,435 臺，同比增長26%。重點車型來看，小鵬X9“九冠王”交付1,687 臺，上市半年累計交付13,143 臺，持續領跑純電MPV、純電三排座車型市場。
M03 新車型上市在即，智能化+全球化雙維驅動。新車維度，純電掀背轎跑小鵬M03 將於7 月3 日迎來全球首秀，小鵬MONA M03 通過AI量化美學，打造出媲美運動轎跑的黃金姿態。小鵬MONA M03 還是全球同級量產車型中風阻係數最低，風阻係數僅爲0.194。智能化維度，6月小鵬XNGP 城區智駕月度活躍用戶滲透率達84%，7 月XNGP 將通過重磅OTA 實現“全國都能開，全國都好開”，並且有更多應用端到端大模型場景的落地。全球化維度，6 月小鵬汽車進入埃及市場併發布了小鵬G9、小鵬P7，成爲首個在埃及和非洲市場推出純電產品的中國智能純電汽車品牌，此外今年三季度AI 天璣系統將迎來重磅OTA，並正式在海外上線。
盈利預測與投資評級：我們維持公司2024~2026 年營業收入預期分別爲445/827/1146 億元，歸母淨利潤爲-58/-32/13 億元；對應2026 年EPS 爲0.66 元，對應PE 爲42 倍，考慮公司智能駕駛水平行業領先，且未來競爭力持續，維持公司“買入”評級。
風險提示：乘用車下游需求復甦低於預期；價格戰超預期。