國元證券股份有限公司楊爲斆近期對浙江仙通進行研究併發布了研究報告《公司點評報告：半年度業績高增長，無邊框產品開啓放量》，本報告對浙江仙通給出增持評級，認爲其目標價位爲17.72元，當前股價爲15.66元，預期上漲幅度爲13.15%。

浙江仙通(603239)
事件：
公司發佈2024年半年度業績預告，業績符合我們預期。公司預計2024半年度實現歸屬於母公司所有者的淨利潤爲8800萬元到9500萬元，同比增加63.63%到76.65%；公司預計2024半年度實現歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益的淨利潤爲8650萬元到9350萬元，同比增加65.68%到79.06%。
業績高增長主要原因系營收增加及良品率提升
公司於2024年半年度業績預告中表示，隨着新能源汽車行業的發展，客戶訂單數量持續增長，推動了公司的營業收入持續增加；公司內部不斷優化產品性能及質量，使產品良品率得到提升；另外隨着營業收入的增長，費用率也有所下降。我們預計，展望未來公司有望加速擴大營收規模，其中訂單獲取方面，公司規劃承接的新定點項目爲2023年全年項目總數的200%。毛利率方面，目前三元乙丙橡膠等原材料價格已從高位回落，同時伴隨公司在原材料高位承接項目的持續放量，毛利率有望持續向上修復。
無邊框密封條開啓放量，高毛利產品助力公司營收與毛利率向上公司作爲國內首家能夠提供無邊框密封條的內資企業，在無邊框密封條產品領域已取得顯著身位優勢。截至目前，公司已量產或待量產的無邊框車型包括極氪001、極氪007、智界S7、智界S9、享界S9等，且上述車型均系公司獨家供貨。由於無邊框密封條技術壁壘較高，競爭格局優異，且一般用於中高端車型上，因此無邊框密封條單車價值量與毛利率均高於其他車型密封條產品。我們預計伴隨定點的逐步量產，公司營收有望保持高增速，同時盈利水平將獲得持續改善。
投資建議與盈利預測
新能源汽車滲透率的快速提升帶動歐式導槽與無邊框車門密封條需求迅速增長，同時公司新工廠產能已逐步開始放量。我們預計公司2024-2026年營業收入分別爲13.43\16.78\19.90億元，歸母淨利潤分別爲2.18\2.91\3.66億元，按照當前最新股本測算，對應基本每股收益分別爲0.81\1.07\1.35元，按照最新股價測算，對應PE19.43\14.58\11.60倍。維持“增持”評級。
風險提示
我國汽車產銷不及預期風險，固定資產規模大幅增加的經營風險，原材料價格波動且依賴進口的風險，無邊框車門滲透率不達預期風險。

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，國元證券楊爲斆研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲78.66%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利2.2億，根據現價換算的預測PE爲19.33。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級2家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價爲18.33。

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