來源：金十數據
近期市場的多個定量指標顯示，我們或許正在接近股市的高點。那麼，長期投資者應該如何應對？
由於客戶大量詢問美國股市是否準備好出現轉折，美銀量化策略師薩維塔·蘇布拉馬尼安及其團隊最近發佈了10個定量指標，這些指標在歷史上預示着牛市頂點。
其中四個指標顯示我們正在接近頂點。然而，通常情況下，市場頂點需要至少七個指標發出警告信號。
那麼現在該怎麼辦？如果你是一個長期投資者，定期投資主要的美國股市基準如標準普爾500指數，道瓊斯工業平均指數和納斯達克綜合指數，那麼最好什麼都不做。
市場時機如何把握？很少有人能看準時機。例如，如果你在2010年至2020年錯過了標準普爾500指數的最佳10個交易日，你將獲得95%的回報，而不是190%。蘇布拉馬尼安指出，保持投資通常優於情緒性賣出。
但是，如果你是交易者或者使用按金購買股票，現在或許應該放慢腳步。也許只持有起始倉位，或者乾脆不做任何操作，因爲未來可能會有更好的價格。7月以市場回調聞名。根據SentimenTrader的傑森·戈普費特的說法，美國股市的大幅回調比其他任何月份都多。
以下是美銀分析師們的四個市場頂部指標紅色閃爍，以及另外六個要監測的預警信號。
這些指標中有許多是情緒指標。當投資者和消費者極度樂觀時，你可能認爲這是好兆頭。但實際上，從逆向思維的角度來看，情況恰恰相反。當衆人轉而看漲時，這並不是一個好兆頭。在股市中，群衆的觀點往往是錯誤的，這是因爲存在以下陷阱。
四個市場即將達到頂點的跡象
美國經濟諮商會（Conference Board）的消費者信心指數通常會在市場達到頂峯後的六個月內達到110。該指數在1月份達到111。這是消費者過度自信的逆向信號，表明他們可能很快就會減少購物。
在諮商會調查中，看漲股票的淨比例在市場達到頂峯前的六個月內超過20%。該指標最近爲23%，觸發了這一指標。計算方法是將預期股價上漲的百分比減去預期股價下跌的百分比。
銀行通常會在市場達到頂峯之前收緊貸款標準。他們可能感覺到了經濟放緩，甚至更糟。分析師指出，在高級貸款官意見調查中，16%的銀行表示正在收緊貸款標準。這足以引起警覺。
收益率曲線倒掛在歷史上是增長預期減弱的信號。在過去八次熊市中的五次，收益率曲線在大跌前的六個月內出現了倒掛。收益率曲線自2022年7月以來一直處於倒掛狀態，是有記錄以來倒掛時間最長的一次。迄今爲止，它未能預測經濟衰退。
六個需要注意的指標
在以下六個指標中，只要有三個指標轉爲警戒線，分析師的系統就會呼籲市場見頂。
由於首席執行官和董事會過於自信，併購往往會在市場高峰到來之前激增。當併購交易數量比10年平均水平高出一個標準差以上時，就會觸發這一信號。這一指標甚至還沒有接近市場高峰的信號。
高估值通常預示市場頂峯。這一指標接近預警信號。美銀的指標將標準普爾500指數的滾動市盈率和美國消費者價格指數年度變化相加，得到當前的27.0。這比10年平均值高出0.9個標準偏差，接近預示市場頂峯的一個標準偏差截止線。
在市場頂峯前，成長股表現通常優於價值股。確實，在過去六個月中，價值股落後於成長股，但未達到比價值股落後2.5個百分點的水平，這是預示市場頂峯的信號。在這裏，分析師比較了標準普爾500指數的前PE的前十分位和後十分位。
市場通常會告訴我們，市場頂峯前會出現債務問題。在這裏，分析師跟蹤了一個專有的信用壓力指標。它考慮了信用可用性、貸款水平、信用評級機構的債務評級變化和有問題債務的數量等因素。這個指標在市場頂峯前的六個月內通常會下降到0.25以下。目前它爲0.39。
美銀策略師關注一種專有的賣方指標，該指標衡量華爾街策略師對股票與現金的推薦配置比例。最新的讀數處於中性區域，介於買入和賣出之間。
同樣地，美銀追蹤標準普爾500公司在賣方分析師中的長期增長預期。這是一個與衆不同的指標。分析師越是看漲，股票可能下跌的可能性就越大。通常在增長預期超過平均水平的一個標準偏差時市場頂峯發生。目前它超過了一年平均水平的0.02個標準偏差，遠未預示市場頂峯。
可以安全忽略的三個市場頂峯指標
許多分析師對標準普爾500指數被$英偉達 (NVDA.US)$、$蘋果 (AAPL.US)$、$亞馬遜 (AMZN.US)$、$微軟 (MSFT.US)$和$谷歌-A (GOOGL.US)$等大型科技公司推高一事大驚小怪。美銀表示，“但僅僅是大型科技股領漲並不足以引發警報。”大型科技股領漲的年份後，約75%的時間股市都有所上漲。
同樣地，你會聽到許多分析師告訴你，芝加哥期權交易所的CBOE波動率指數VIX持續低迷對股市是一個負面指標，請忽略它們。根據歷史，低VIX“並不一定意味着市場過於安逸，隨時可能爆發”，分析師稱。
最後，有一種稱爲“r-star”的指標，被認爲是美國經濟的中性短期利率。目前，r-star略高於1%，遠低於5.25%至5.5%的聯邦基金利率。這表明聯邦基金利率是緊縮性的，可能導致經濟放緩甚至更糟。然而，r-star在1970年代至1990年代所有的牛市期間都遠低於聯邦基金利率，實際上這個指標毫無用處。美銀總結道，儘管r-star看似限制性，但由於較低的槓桿和較低的浮動利率風險，股票“仍可能在較低的風險下獲得強勁的回報”。
編輯/jayden