業績簡述
2024 年7 月1 日，公司發佈2024 半年度業績預告，預計實現收入7.77 億元~8.08 億元，同比+25%~+30%；歸母淨利潤3.91 億元~4.19億元，同比+40%~+50%。
同日公司發佈關於受讓Optimum Medical Device Inc.(OMD)股權的公告，擬使用自有資金6500 萬美元（約合人民幣4.63 億元）受讓OMD 72.37%的股權，完成後OMD 將成爲公司全資子公司。
經營分析
上半年銷售快速增長，國內外市場同步拓展。2024 上半年公司創新產品Castor、Minos 主動脈覆膜支架、Reewarm PTX 藥物球囊持續發力，新產品Talos 主動脈支架和Fontus 術中支架入院家數及終端植入量均增長較快。國內地市級、縣級醫院市場持續得到開拓，海外在歐洲、拉美、亞太等重點區域的銷售推廣不斷推進。
進一步收購Lombard，豐富主動脈產品佈局。OMD 全資持有下屬兩家子公司Lombard Medical Limited（英國）和Lombard MedicalTechnologies GmbH（德國）（統稱爲Lombard），在歐美、日本等發達國家擁有20 餘年的推廣歷史，產品已覆蓋23 個國家，核心腹主動脈產品Aorfix、Altura 等將補充心脈產品管線。心脈自2017 年開始與Lombard 展開合作，2022 年3 月通過增資及受讓方式取得OMD 27.63%股權，此次收購後OMD 將成爲心脈全資子公司。
OMD 盈利情況逐步改善，海外市場拓展有望加速。2023 年OMD 營業收入達到1.12 億元，同比+43.55%，淨利潤-418 萬元，且虧損處於逐步收窄狀態，公司預計2024 年將扭虧爲盈。由於OMD 具備先進製造工藝技術，未來將提升心脈整體產品性能及生產效率。
同時OMD 將運用其具備的成熟的市場與渠道資源，爲心脈主動脈領域海外拓展提供基礎，未來公司海外市場拓展有望加速。
盈利預測、估值與評級
我們看好公司在主動脈及外周介入領域的競爭力，預計2024-2026年公司歸母淨利潤分別爲6.39、7.96、10.39 億元，同比增長30%、25%、30%，現價對應PE 爲19、15、12 倍，維持“買入”評級。
風險提示
醫保控費政策風險；新產品研發不達預期風險；產品推廣不達預期風險；海外貿易摩擦風險。