投資要點
2024H1 營收同比預增+5~15%，歸母淨利潤同比預增+5~15%，業績符合預期。公司發佈2024 年上半年業績預告，24H1 預計實現收入131.55~144.08 億元，同比+5~15%，實現歸母淨利潤14.64~16.04 億元，同比+5~15%。按中值測算，2024H1 收入137.82 億元，同比+10%，歸母淨利潤15.34 億元，同比+10%，其中24Q2 收入73.42 億元、同比+7%、環比+14%，歸母淨利潤8.86 億元、同比+12%、環比+37%，業績整體符合市場預期。
汽零業務保持增長，標杆客戶有所分化。2024 年1-5 月我國乘用車產量/批發/零售分別累計同比+7.3%/+8.5%/+5.7%，表現相對平穩。公司核心客戶出現分化，特斯拉/比亞迪M1-5 銷量同比-7%/+27%，通用、福特等銷量也有一定程度放緩。但我們預計公司依靠ASP 提升，全年板塊收入維持同增20%+的預期。
製冷板塊需求持續復甦，龍頭份額穩步提升。行業層面，2024 年1-5 月我國空調產量累計達1.3 億臺，同比+16.7%，高景氣維持，但海外利率升高，相關消費或被抑制。公司層面，核心產品份額穩步提升，但我們預計出口比例有所降低，結構性拉低板塊毛利率。展望全年，國內家電消費較高景氣度持續+海外消費回暖，24 年製冷板塊收入有望同增近10%。
人形機器人定點在即，龍頭Tier1 確定性強。24 年3 月起人形機器人產業化催化不斷，特斯拉連續三次發佈Optimus 視頻且已進場實訓，並將在7 月的世界人工智能大會展出，我們預計24H2 完成供應商定點、最快於Q4 實現量產。公司聚焦機電執行器，全面配合客戶進行產品研發、試製、迭代，進入特斯拉供應體系確定性強。
盈利預測與投資評級：我們維持公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲35.3/42.4/51.6 億元，同比+21%/+20%/+22%，對應PE 分別爲20x、16x、13x，維持“買入”評級。
風險提示：新能源車銷量不及預期、原材料上漲超預期、競爭加劇、人形機器人進展不及預期等。