维持增持。维持预测2024-26年EPS为3.6/4.17/4.79元增速18/16/15%，维持目标价83.59 元，维持增持。本報告導讀：
公司發佈新一期股權激勵，通過長效激勵機制的建立，望進一步吸納並留駐優秀人才、爲長遠發展奠定堅實根基。
投資要點：
維持增持。維持預測2024-26年EPS爲3.6/4.17/4.79元增速18/16/15%，維持目標價83.59 元，維持增持。
公司發佈2024 年限制性股票激勵計劃(草案)：1)擬以40.62 元/股授予限制性股票約525 萬股，約佔該公告時總股本的0.99%，其中首次授予 420 萬股、預留105 萬股；2)計劃首次授予激勵對象不超過305 人，包括董事、高管、核心技術及業務人員(含外籍員工)；3)業績考覈目標爲收入及利潤二選一，以2023 年爲基數：①2024 年收入增速≥10%，2025 年收入增速≥20%；②2024 年扣非淨利(需剔除股份支付費用)增速≥10%，2025 年扣非淨利增速≥20%；③若授予的限制性股票於三季報公告後授出，則預留部分的考覈年度爲2025-26 年，2025 年考覈條件不變，2026 年收入增速或扣非淨利增速≥30%；4)股份支付費用約1.24 億元，其中2024-26 年分別4684、6141、1526 萬元。
通過長效激勵機制的建立，將凝聚優秀人才、奠定長遠發展的根基。
我們認爲，1)通過股權激勵將吸引和留住優秀人才，充分調動員工的積極性，有效將股東利益、公司利益和員工利益結合在一起，使各方共同關注公司長遠發展；2)近期，公司2023 年限制性股票激勵計劃首次授予部分第一個歸屬期歸屬條件成就，本次符合歸屬條件的首次授予部分激勵對象164 人，可申請辦理歸屬的首次授予部分限制性股票132 萬股；3)公司長效激勵機制理順，且考慮到近年來強化人才招聘、發起火種計劃等，短期看好人均創收持續提升，長期看好精英人才的培育爲持續發展奠定堅實根基。
立足“第一性、求極致、共成長”核心價值觀，出海標杆強者氣場。
1)“BrandZ?2024 中國全球化品牌50 強”榜單發佈，公司位居第16名、電子產品配件第1 名，連續8 年上榜；2)Q2 以來雖國際物流價格上漲，但公司規模效應強、採取長協價格/輕小包裝等望對沖部分影響，經營韌性好於同行；3)產品端深化創新研發，佈局端側實時視覺理解、多模態AI 感知和決策系統等技術；4)探索新平台的業務和發展機會，望受益新興渠道及市場的崛起；5)我們看好Q2 儲能/安防延續亮眼表現，中小充、耳機等延續較快增長，業績端或好於此前預期。
風險提示：第三方平台經營風險、關稅及國際貿易摩擦風險、行業競爭加劇、新品類推進不及預期等
