“新聯儲局通訊社”:哪怕就業緩慢降溫,美國也會衰退。
疫情期間過熱的勞動力市場正在放緩,但急劇惡化的風險同樣每日俱增。
“新聯儲局通訊社”之稱的財經記者Nick Timiraos近日撰文稱,即使勞動力市場緩慢降溫,美國經濟可能也會陷入衰退。
非農數據顯示,失業率已經從一年前歷史低點3.4%回升至5月的4%,接近經濟學家所認爲的充分就業水平。然而,從歷史上看,過去一年失業率一旦從近期低點上升半個百分點,就會繼續大幅上行,經濟就會陷入衰退。
Timiraos援引前拜登政府經濟學家Ernie Tedeschi的說法表示:
“儘管當前經濟看似處於可持續的溫和狀態,但由於美國經濟歷史中很少達到或接近充分就業,這仍存在相當大的不確定性。”
本週五,美國將公佈6月非農就業報告。
政策天平陷入兩難:抑通脹還是穩就業?
Timiraos認爲,聯儲局目前面臨的最大挑戰就是,如何在控制通脹和維持就業健康之間找到平衡。
5月PCE物價指數同比增速降至2.6%,但仍高於聯儲局2%的目標。聯儲局官員表示,只要勞動市場保持健康,他們可以不急於降息。
但考慮到消費者支出的放緩,並且如果勞動力市場接下來繼續降溫,這一勢頭將難以停止,聯儲局可能會提前降息時點,以阻斷經濟衰退的風險。
實際上,已經有幾位聯儲局官員表示,勞動力市場已經嚴重失衡。
有媒體援引相關數據表示,自聯儲局於2022年3月開始加息時,勞動力市場的人均職位空缺率從2個/求職者,降至今年4月的1.2個/求職者,達到了新冠疫情前的水平——這幾乎完全是由職位空缺減少而非失業率上升造成的。
這意味着,看似逐漸趨於平衡的勞動力市場數據不是由就業增加推動的,而是由空缺崗位減少推動的。
此外,非農報告中的企業調查結果顯示,過去一年就業崗位增長了280萬個,而家庭調查結果顯示就業人數只增加了21.6萬。兩者數據的分化可能意味着新企業創造的就業崗位被高估,或倒閉企業失去的就業崗位被低估。
文章還援引了高盛經濟學家的觀察,即首次求職者找到工作的比率降低、裁員數量上升,這同樣可能預示着就業市場的脆弱性。
Timiraos最後總結稱:
“聯儲局需要認真對待勞動力市場的當前狀況,儘管沒有出現迅速惡化,但可能並不如數據上表現的那麼強勁。”
對金融市場而言風險幾何?
對於勞動力可能急劇惡化的風險,市場最大的擔憂就是經濟衰退,最終聯儲局可能會需要通過降息來提振經濟,而非實現軟着陸。
Northwestern Mutual财富管理公司的首席投資組合經理Matt Stucky認爲,經濟衰退風險正在上行:
“投資者應該爲未來12-18個月的溫和衰退做好資產配置的準備。”
不過,Wilmington信託公司的首席經濟學家Luke Tilley相對樂觀,他認爲隨着經濟增長放緩和通脹繼續降溫,標普的漲勢會有所擴大,從而爲降息打開大門。
因此,Tilley同樣看好漲勢目前相對落後的標普成分股,預計到2026年利率水平達到頂峯的18個月後,美國經濟才可能開始衰退。
編輯/Somer
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