事件：TapTap 遊戲發佈會於6 月28 日線上舉行，根據公司官方微信，本次發佈會爲開放式主題，“玩家的夏天，從___開始”。發佈會共更新44 款遊戲，分爲“移植佳作”，“續寫新篇”，“次元幻想”，“YEAH！”，“獨家遊戲”和“聚光燈遊戲”六個篇章。聚焦多種品類和風格產品。
頭部遊戲借力TapTap 宣傳，帶動平台活躍提升。本次發佈會參會遊戲包括《永劫無間》、《絕區零》、《劍與遠征：啓程》、《燕雲十六聲》等頭部大廠重磅產品。其中《永劫無間》更新全新英雄“嶽山”，《燕雲十六聲》首次曝光了新武器“繩鏢”。我們認爲，知名遊戲公司的頭部產品與TapTap 合作發佈更新，有利於平台後續的用戶活躍增長。除大廠產品外，真人戀愛互動電影《完蛋！我被美女包圍了》移動版預計24年Q3 上線，TapTap 平台已於6 月28 日開放限量體驗。建議關注重點產品密集上線帶動下，平台用戶活躍表現。
自研遊戲測試定檔，關注後續上線表現。據公司官微，公司生活模擬遊戲《心動小鎮》定檔7 月17 日；近未來虛擬都市題材的《伊瑟·重啓日》新角色“Doki”公開，2024 年秋季開啓三測。我們認爲公司產品發行表現出色，《心動小鎮》前期投入較高，建議關注產品上線表現。
盈利預測與投資建議。我們維持此前的業績預測。預計公司24 至26年歸母淨利潤分別爲5.58、7.64、8.35 億元。採用分部估值法，預計公司遊戲業務合理估值人民幣72.09 億元；社區業務合理估值人民幣58.55 億元。公司合理估值143.6 億港幣（港幣匯率取 1 港元=0.91 元人民幣），維持公司合理價值29.88 港元/股的判斷。維持“買入”評級。
風險提示。競爭格局惡化的風險、監管趨嚴的風險、自研遊戲不及預期的風險、TapTap 用戶變現具備不確定性。