2024年7月1日，大連電瓷披露接待調研公告，公司於6月28日接待天風證券、博時基金、財通證券、睿遠基金、圓信永豐等23家機構調研。
公告顯示，大連電瓷參與本次接待的人員共2人，爲董事、副總經理、財務總監、董事會秘書李軍，證券部專員徐悠然。調研接待地點爲電話會議。
據了解，大連電瓷公司在調研活動中介紹了其基本情況、經營業績和主要產品。公司新增訂單增長主要來自出口和國網兩個方面，其中海外訂單增長迅速，預計未來整體訂單規模的40%將來自海外，60%來自國網系統。公司在海外市場拓展方面取得了顯著成效，尤其是在沙特、意大利、越南和巴基斯坦等國家和地區。此外，公司在手訂單充足，對24年特高壓線路建設保持樂觀態度。
大連電瓷公司的三大生產基地分別位於大連、福建和江西，其中江西工廠正在進行產品結構調整和品質提升，預計24年產能將達到3.5萬噸左右。公司國內外市場毛利率差異主要由產品類型導致，特高壓產品的毛利率較高。公司對未來絕緣子行業增長保持信心，認爲特高壓技術有助於解決新能源發電的遠距離輸送問題，實現電力併網消納和能源結構轉型。
大連電瓷公司在特高壓絕緣子領域具有明顯的競爭優勢，市場佔有率約爲50%。公司產品成本結構中，直接材料和人工成本佔據了將近2/3的水平。雖然近期鋼材價格略有下降，但總成本相對穩定。公司在海外市場如巴西和沙特的拓展面臨一定挑戰，但公司將繼續努力爭取更多訂單。此外，公司研發的新型混合瓷絕緣子正在進行相關測試和實驗，以滿足市場需求。
調研詳情如下：
活動紀要:
一、首先公司向調研者做公司基本情況及經營業績、主要產品介紹:
1、公司基本情況;
2、公司經營業績;
3、主要產品。
二、互動交流
問1:訂單增長主要來自出口還是國網?
答:公司新增訂單增長主要來出口和國網兩個方面。在出口方面,公司去年通過了沙特的產品認證和市場準入,並獲得了約8000萬的訂單,同時公司成爲意大利國家電力公司ENEL全球採購供應商;今年一季度,公司在歐洲市場也進行了產品認證。因此未來海外訂單會持續增長,隨着海外市場佈局的形成以及江西工廠全面達產後,公司整體訂單規模會再上一個臺階,其整體比例將有40%來自海外,60%來自國網系統。
問2:公司近期海外市場情況?
答:公司出口歷史已達60餘年,產品在國際市場享有良好的聲譽,國際營銷網絡比較健全,同時兼具出口的地理優勢,與國外客戶形成了長期合作關係。隨着國家“一帶一路”相關國家的政策和一些國家地區的電網升級換代的需求,巴基斯坦、菲律賓、孟加拉、斯里蘭卡等東南亞及“一帶一路”的國家和地區也成爲公司主要出口及開拓的目標市場。
目前,公司獲得沙特准入資格和澳大利亞EssentialEnergy電力公司供貨資質,並在複合絕緣子領域成爲意大利國家電力公司ENEL全球採購OEM供應商,近期正在捷克、匈牙利等東歐國家進行市場準入資格認證。
目前海外市場的毛利率維持在25%到30%之間,公司選擇性地接單,避免與國內廠商打價格戰。同時,公司也在積極開拓沙特、越南、印尼等新興市場,以及歐洲市場,以品質和品牌取勝。
問3:沙特和歐洲訂單佔比提升後,毛利率會有所改善嗎?
答:目前歐洲市場還處於拓展階段,預計今年或明年不會有太多訂單量,主要是小批量供貨。沙特和歐洲市場的毛利率預計仍在25%到30%之間,與公司在東南亞市場的毛利率相近。隨着這些新興市場的訂單佔比提升,可能會對整體毛利率產生一定影響。
問4:意大利市場的訂單預期如何?
答:公司與意大利國家電力公司ENEL簽訂了三年7000萬人民幣的框架合同,目前屬於其全球採購供應商。雖然訂單體量不大,但公司已經成功進入意大利市場。後續訂單的獲取還需要公司不斷進行營銷溝通和線路設計上的合作。
問5:公司絕緣子產品進入新的市場需要准入資格嗎?認證的時間大概要多久?
答:進入新國家市場前,需獲得當地或國際認可的實驗室的產品認證,一般情況下認證週期爲3至6個月。例如公司在荷蘭KEMA實驗室進行了沙特產品認證,於23年中旬拿到市場準入資格,並與沙特的第二大EPC商合作,成功推廣公司產品。
問6:公司在手訂單情況如何?24年特高壓線路建設有何指引?
答:公司在手訂單飽滿,本年度截止目前在國網集中招標採購中已累計取得了約1.4億元的訂單,同時公司在23年承攬7億左右元的特高壓項目訂單大部分結轉至今年執行。
在海外市場方面,採用直營和通過國內大型承包商供貨,例如中國電建、葛洲壩等兩種模式,拓展海外市場取得較好效果,在越南和巴基斯坦兩個國家分別累計取得1億和1.1億訂單。公司上半年海外訂單超過3.5億元,遠超公司年初預期。
根據國家能源局印發《關於做好新能源消納工作保障新能源高質量發展的通知》,其中提出今年國內將新開工5條特高壓線路,從線路公里數上來看雖比23年稍有減少,但仍然保持5條建設進度,因此公司對24年整體的招投標規模及公司中標量保持樂觀態度。
問7:江西工廠目前的產品結構調整和品質提升情況如何?
答:江西工廠目前正處於產品結構調整和品質提升的過程中。在試生產階段,使用了較好的配方生產普通產品,以確保設備正常運轉和產品品質。從下半年開始,計劃進行配方調整以降低成本。江西工廠的自動化程度較高,人工成本已明顯低於大連,目標是在同類產品上比大連降低約20%的生產成本,目前來看應該可以達到這個目標。
問8:產能情況?
答:公司目前有三大生產基地,分別位於大連、福建及江西。大連生產基地產能接近5萬噸,主要滿足特高壓的供應需求。福建工廠主要生產小噸位產品,年產能約1.5萬噸。爲承接海外訂單市場需求,公司21年開始投資建設江西生產基地,工程分爲兩期建成,規劃產能爲8萬噸,配備8條智能化生產線,目前一期投資4億元,已建成6條生產線,對應設計產能爲6萬噸,該工廠自23年5月點火試生產後,目前產品等級、產量不斷提升,24年1月至5月,產量已從每月1000多噸逐步提升至3500噸左右,預計年末產能可以達到3.5萬噸左右,後續隨着江西特高壓生產線取得生產資質,持續優化產品結構和配方,逐步達到一期6萬噸產能,以滿足未來不斷擴展的海外市場需求。
問9:國內外市場毛利率情況?大連工廠和江西工廠毛利率有差別嗎?
答:國內外毛利率差異主要由產品類型導致,根據以往經驗,特高壓產品的毛利率約35%-40%,而超高壓、高壓產品毛利率約25%-30%。目前國外市場因地理特徵及歷史等原因,主要使用非特高壓產品。國外訂單的成本中有一部分是新開發國家訂單的新模具成本,但是對於金額較大、產品規格較爲統一的訂單來說,這部分費用佔比較小,公司出口歷史悠久,品類齊全,擁有較多的產品模具,因此這部分成本費用對價格影響並不是很大。江西工廠相較於大連工廠,由於能耗、人力、原材料運輸成本較低,以及自動化率水平較高,因此江西工廠成本有一定下降空間。
問10:公司對未來行業的展望?
答:公司主要產品懸瓷絕緣子是輸變電網線路中不可或缺的重要組件,“十四五”期間,國家電網規劃特高壓投資規模預計約爲3800億元,建設特高壓工程“24交14直”,涉及線路3萬餘公里,相比“十三五”期間實現快速增長。近年來隨着新能源基地電力外送需求的提升,特高壓技術有助於解決新能源發電的遠距離輸送問題,是實現電力併網消納的關鍵一環,同時也是實現“雙碳”目標和能源結構轉型的重要手段,國家政策方面也給予該行業一定的支持。同時隨着海外部分地區電網設施老化、電網投資滯後及電力需求的增長等帶來的諸多影響及投資機會,公司對未來絕緣子行業的增長保持一定信心。
問11:公司產品的成本結構如何?
答:目前公司主要生產的懸瓷絕緣子產品,佔比超過50%的成本主要是直接材料(主要包括瓷土礦物原料及絕緣子金屬配件),其次分別是人力成本、動力能源、製造費用,因此,整體成本主要在於直接材料和人工,佔據了將近2/3的一個水平。近期公司產品成本中鋼材價格略有下降,天然氣和人工成本略有上升,但總成本相對穩定。
問12:公司產品是否有漲價的趨勢?
答:由於特高壓線路的密集開工,絕緣子產能緊張,因此看24年招投標產品的價格有一定上漲,公司也適當提高了產品價格,但鑑於公司與國家電網多年合作關係,公司特高壓產品總的毛利率仍然控制在35%-40%之間。
問13:貴公司在國家電網和南方電網的特高壓絕緣子領域,平均市佔率大約是多少?
答:近幾年來特高壓市場建設再掀高潮,國家電網投入巨資建設特高壓工程。由於特高壓產品技術質量水平要求很高,存在較強的技術壁壘,市場競爭相對平穩。公司作爲懸式瓷絕緣子領域的排頭兵,在特高壓懸式瓷絕緣子方面具有較明顯的競爭優勢,根據過往國家電網組織的特高壓集中招標中累計來看,中標金額領先於其他競爭對手,中標金額在整個特高壓絕緣子市場50%左右,由於特高壓瓷絕緣子供應商基本穩定,各廠家市場份額大致穩定,因此公司在國內特高壓瓷絕緣子領域的市場佔有率不會有較大增長。
問14:公司在海外市場如巴西和沙特的市場情況如何?
答:巴西目前建成兩條特高壓線路,均使用了玻璃絕緣子,目前第三條線仍處於設計階段,雖然中電裝備負責線路建設,但產品選擇的決定權在前期設計階段,且巴西習慣使用玻璃絕緣子,因此公司只能儘量爭取嘗試獲得部分訂單。至於沙特市場,公司在去年獲得了資質認證,雖然已成功進入該市場,但改變當地電網的使用習慣仍將是一個長期的過程。
問15:公司混合絕緣子產品進展如何?
答:公司研發新型混合瓷絕緣子通過了中國電力企業聯合會組織的國家級新產品技術鑑定,目前在南方電網和國家電網進行相關的測試和實驗。
問16:玻璃絕緣子是否有替代瓷絕緣子的趨勢?
答:絕緣子依材質可分爲瓷絕緣子、複合絕緣子及玻璃絕緣子三種類別,其各有優勢,相互間不可完全替代,電力用戶在不同輸電線路根據途徑地域的地理、氣候、環境等因素選用相應材質的絕緣子。瓷絕緣子依靠自身的高電阻率、高介電強度、良好的機械性能以及在潮溼和腐蝕性環境中良好的散熱和絕緣能力等優異性能,同時作爲積累幾十年應用經驗、應用歷史最長、應用最爲廣泛、爲用戶所熟悉的一種絕緣子,其具有不可替代的優勢,從以往的招投標數據來看,瓷絕緣子的用量約佔絕緣子總量的一半左右,瓷絕緣子在國網的需求並未有減少趨勢。
問17:二季度的經營情況?
答:二季度的供貨產品數量較大,經營情況較好,隨着訂單的密集交付,尤其是特高壓產品的交付,收入的增加和高毛利率產品佔比的提升,整體毛利率有所提升。
問18:公司目前的訂單情況和產能是否能滿足未來需求?
答:公司上年結轉至今年特高壓訂單量約7億左右,預計24年特高壓的訂單量會略低於去年,目前公司正在積極申請江西工廠特高壓生產線的資質認證,預計取得該資質可能需要一兩年時間。同時,江西工廠其他生產線也可以通過適當改造,待取得資質認證後生產特高壓產品。公司認爲,由於同屬於一個質量管控體系,申請過程可能比其他企業有一定優勢。
問19:公司是否有在沙特或其他海外建廠的計劃?
答:公司一直努力開拓海外市場,爭取更多海外客戶與訂單,海外建廠也是公司拓展海外市場的一個方向和戰略,公司對沙特等多個國家和地區進行的初步的考察,但海外建廠需結合地緣政治與政策風險、產業政策、營商環境、財務、人力與稅務成本等因素進行綜合論證,因此何地建廠何時開建尚無明確的計劃。