东方证券发布研究报告称，维持波司登（03998）“买入”评级，根据FY24财报，调整未来三年的盈利预测（上调了收入和销售费用率、下调了毛利率），预测FY24-26年每股收益分别为0.28、0.33和0.38元（原0.27、0.31和0.36元），目标价6.03港元。
报告中称，FY24财年公司毛利率同比提升0.1pct至59.6%，其中品牌羽绒服毛利率下滑1.2pct至65%，我们判断主要系渠道和产品结构占比调整所致。FY24财年销售和管理费用率同比下滑1.8和0.7pct，反映了公司优秀的控费能力和经营杠杆效率的提升。FY24财年公司归母净利率同比增长0.5pct至13.2%。
展望未来，该行判断防晒服、户外冲锋衣等功能产品有望成为公司新的增长点。公司新品类的拓展较好地契合了当前服装流行趋势，同时能逐步平滑淡旺季的差异，并争取更好的渠道资源。该行看好公司做强羽绒服核心品类、同时创新发展时尚功能性新品类带来的广阔空间。
東方證券發佈研究報告稱，維持波司登（03998）“買入”評級，根據FY24業績，調整未來三年的盈利預測（上調了收入和銷售費用率、下調了毛利率），預測FY24-26年每股收益分別爲0.28、0.33和0.38元（原0.27、0.31和0.36元），目標價6.03港元。
報告中稱，FY24財年公司毛利率同比提升0.1pct至59.6%，其中品牌羽絨服毛利率下滑1.2pct至65%，我們判斷主要系渠道和產品結構佔比調整所致。FY24財年銷售和管理費用率同比下滑1.8和0.7pct，反映了公司優秀的控費能力和經營槓桿效率的提升。FY24財年公司歸母淨利率同比增長0.5pct至13.2%。
展望未來，該行判斷防曬服、戶外衝鋒衣等功能產品有望成爲公司新的增長點。公司新品類的拓展較好地契合了當前服裝流行趨勢，同時能逐步平滑淡旺季的差異，並爭取更好的渠道資源。該行看好公司做強羽絨服核心品類、同時創新發展時尚功能性新品類帶來的廣闊空間。
