投资建议：维 持盈利预测，维持“增持”评级。由于收购事件尚未落地，我们维持公司24-26 年的盈利预测。预计公司24-26 年归母净利润为9.36/11.20/13.01 亿元，对应EPS 分别为0.88 元、1.05 元、1.22元，同比+27%/20%/16%。本報告導讀：
公司擬現金收購上海大創62.95%股權，本次交易能夠快速補齊公司新能源汽車熱管理水路閥件產品線、提升公司產品的單車價值量，提升汽零業務競爭力。
投資要點：
投資建議：維 持盈利預測，維持「增持」評級。由於收購事件尚未落地，我們維持公司24-26 年的盈利預測。預計公司24-26 年歸母淨利潤爲9.36/11.20/13.01 億元，對應EPS 分別爲0.88 元、1.05 元、1.22元，同比+27%/20%/16%。
事件：公司擬現金收購上海大創汽車技術有限公司62.95%股權，交易作價2.15 億元，並向上海大創增資3,000 萬元。本次交易完成後，上市公司持有上海大創65.95%股權。參考上海大創2023 年業績（收入0.91 億元，業績-0.12 億元），本次交易估值3.7xPS；參考2024Q1 淨資產5945 萬元，5.7xPB。
豐富現有汽零產品線，強化客戶綁定。上海大創主要從事汽車OBD智能電控產品，涉及新能源車熱管理和燃油排放零部件兩大領域。本次交易能夠快速補齊公司新能源汽車熱管理水路閥件產品線、提升公司產品的單車價值量並能夠幫助公司拓展節能車零部件賽道。另外在客戶方面，上海大創已成爲長城、長安、賽力斯、上汽大通、吉利、理想、宇通、重汽等整車製造企業的零部件供應商，隨着產品覆蓋度與組件供應能力的提升，有望強化公司與現有客戶實現更深度的綁定。
業績承諾相對樂觀，落地後有望顯著增厚公司業績。2024-2026 年，業績承諾期內上海大創的營業收入累計應不低於9.1 億元，且淨利潤累計應不低於7,100 萬元。年均要求營收相較上海大創2023 年收入+233%，預計收購公司在手訂單相對充裕。另外，從業績承諾所要求的利潤表現看。平均淨利率水平達到7.8%，與公司23H2 汽零業務以及同行業銀輪股份24Q1 盈利水平相對一致，對於初創企業要求相對較高。
風險提示：收購交易未能落地、新能源車行業競爭加劇傳導零部件企業導致利潤率降低