銷售品類拓展，2024Q1 業績高增
2024Q1 公司營業總收入7.71 億元，同比增長105.36%，扣非歸母淨利潤0.42 億元，同比大幅增長88.42%。營收大幅增長源於公司銷售品類有所拓展以及子公司技術改造停產導致前期基數較低。公司是國內苯乙烯類熱塑性彈性體（TPES）領軍企業，目前年產能19.5 萬噸/年，產能位列全國第三。
TPES 產品具有無毒無害可回收等特點，對傳統橡膠製品有良好替代效能。公司TPES 產品主要用於製造鞋底、玩具、電線電纜等，應用場景仍在快速拓展中。公司是國內第二傢俱有SEPS 產業化能力的企業，擁有SEPS 產品的自主知識產權和聚合加氫技術、加氫鼓泡技術、純化技術、研磨技術等核心技術。
新建黑色母粒裝置，深化可降解塑料佈局
公司在PBAR/PBT、黑色母粒/炭黑、碳酸鈣行業均有產品覆蓋。 PBAT 是目前世界領先的全生物可降解塑料，主要用於快遞包裝、農膜、一次性餐具等。公司於2020 年投建設 60 萬噸/年 PBAT/PBS/PBT 靈活柔性生產項目，其中一期12 萬噸已於2021 年12 月建成投產。公司還投資建設了碳酸鈣母粒項目，打通可降解塑料上下游一體化全覆蓋的產業佈局，目前碳酸鈣母粒項目一期已建成。公司子公司長鴻生物爲降低PBT/PBAT 在生產過程中的能耗，同時爲拓寬盈利渠道，在2023 年進行了項目技改，新建 6 萬噸/年 PBAT 黑色母粒及炭黑裝置。
投建丙烯酸產業園項目，打造新成長曲線
爲拓寬盈利渠道，開闢新的利潤增長點，公司擬在廣東省茂名市濱海新區投資建設新項目丙烯酸產業園。項目總投資約115 億元人民幣，分二期進行，其中一期預計投資總金額 6億元，先行建設5 萬噸/年丙烯酸、5 萬噸/年丙烯酸酯生產線，建設週期預計爲兩年。項目由公司佔股90%，寧波昊祥以 “丙烯酸及配套催化劑技術”技術出資入股10%。該項目將以丙烷爲原料直接氧化生產中間產品丙烯酸，再採用酯化、聚合工藝生產高附加值的丙烯酸酯及SAP 產品，符合新質生產力的發展要求，豐富了公司的產品結構，提高了經濟效益，有助於公司的轉型升級。
盈利預測
預測公司2024-2026 年收入分別爲23、28.3、35.4 億元，EPS 分別爲0.33、0.52、0.79 元，當前股價對應PE 分別爲40.9、25.9、17 倍，維持“買入”投資評級。
風險提示
經濟下行風險；產品價格大幅波動風險；項目建設不及預期風險；受環保政策開工受限風險；下游需求不及預期的風險。