公司近況
科大訊飛於2024 年6 月27 日發佈星火大模型V4.0，並在發佈會上展示了其在各個領域的應用落地成果。星火V4.0 在文本生成、語言理解、知識問答、邏輯推理和數學等能力上實現對標GPT-4 Turbo，在升級了內容溯源功能之外，增強了長文本、長圖文和長語音處理能力，並進一步提升了個性化助手能力。
評論
模型綜合能力對標GPT-4Turbo，十二項測試中八項超越GPT-4Turbo。星火4.0 複雜場景能力提升，例如複雜推理、多模態推理和長文本處理等。星火4.0 推出內容溯源功能，允許用戶了解模型生成答案的依據，從而降低大模型生成幻覺信息的風險。此外，訊飛星火4.0 進一步升級個性化助手能力，用戶可以根據歷史信息和個性化設置，讓大模型生成符合自身風格和需求的內容。通過個人空間功能，用戶可以存儲自己的學習、工作、生活和健康等相關內容，從而實現問答更加個性化和專業化。科大訊飛的語音識別技術持續升級，支持37 種方言和37 個語種的免切換交流，並在強幹擾場景下展現出優秀的區分識別性能。
教育領域，智能批閱機發布、AI自適應答疑輔學能力提升並賦能學習機。1）智能批閱機，作爲AI賦能教育場景的軟硬一體產品，智能批閱機實現大福提升批改效率，每班批卷時間從90 分鐘下降至5 分鐘，減輕教師負擔，併爲學生提供個性化學習路徑。公司預計以硬件帶動運營收入打開滲透空間。2）AI自適應答疑輔學能力在語文和英語科目取得了亮眼進展，進一步提升學習機的產品力。現場演示以類家教模式引導英語填空題，我們預計接下來在數理能力提升背景下向數學主觀題“靈感索引”延伸，進一步增強產品力。
醫療領域，星火多模態能力加持下，訊飛曉醫診斷準確性及個性化能力持續提升。訊飛曉醫APP的升級版提供了個人數字健康空間，包括疾病史和用藥史，支持家庭角色切換和檔案溯源功能。支持1600 種常見疾病和2800 種常見藥品的查詢，滿足用戶在看病前、用藥時、檢查後的核心需求。此外，訊飛曉醫APP已通過數據安全與隱私保護的多類權威認證，確保了用戶數據的安全性和隱私保護。
盈利預測與估值
考慮到公司算力側成本優化帶來利潤端改善，我們上調24/25 年盈利預測2.7%/11.7%至9.03/12.43 億元，維持跑贏行業評級及目標價58 元，基於2024 年SOTP，較當前股價有34.4%上行空間。
風險
大模型研發費用控制不及預期；市場競爭加劇。