五菱汽車大部份客戶今年計劃產量較去年有較大增幅，由此推測其FY24E 年度銷售額將因而錄得可觀增長。新客戶獲得及新能源產品銷售增長也將促進其銷售增長動力。
新能源車價及購車首付雙雙下降降低購車門檻，以及鼓勵換車相關政策，將促進新能源車銷量，直接推動新能源車產量，從而增加新能源車零部件訂單，五菱汽車的新能源零部件部門銷售增長前景將非常正面。
五菱汽車擁有質量俱備的新能源客戶群，當中包括比亞迪、奇瑞汽車、吉利汽車、長城汽車、福田汽車及哪吒汽車等新能源車企巨頭或新興新能源車企業。而其主要客戶上汽通用五菱旗下擁有10 多款新能源車型，定位瞄準下沉市場。
五菱汽車的商用及微小型專用載具行銷全球，並已実現新能源及智能化。
五菱汽車於香港成立創新中心，並分別與香港理工大學及香港中文大學簽署了諒解備忘錄及合作備忘錄，有利其於港澳地區內建立品牌知名度以推廣其新能源商用載具產品及五菱新能源的新能源車產品，及獲得新技術專利和進行科研成果轉化落地。
五菱汽車持股約20.0%左右的五菱新能源不僅是其進軍新能源整車行業之平台，也將是其重要客戶。
作爲五菱新能源第二大且唯一擁有上市平台的股東，五菱汽車具備成爲五菱新能源集資平台之條件。
若五菱新能源獨立上市，則其五菱新能源的持股有望大幅升值，從而推高其本身估值。
預測FY23A-FY26F 期間，五菱汽車總收入3 年複合增將率將達6.0%，基於估計五菱的經營利潤率由FY23A 的0.7%提升至FY26F 的2.3%，估計五菱汽車的稅前盈利及股東應佔溢利FY23A-FY26F期間3 年複合增將率將分別達到54.3%及83.9%。
若排除聯營公司業績，五菱汽車FY23A 年度核心股東應佔溢利爲9,228 萬人民幣，高於當期股東應佔溢利293.1%。預測五菱FY24E、FY25F 及FY26F 核心股東應佔溢利分別爲1.12 億人民幣、1.26億人民幣及1.62 億人民幣，分別較FY24E、FY25F 及FY26F 股東應佔溢利高119.5%、45.4%及11.2%
五菱汽車FY25F 市盈率/預測3 年盈利複合增長率比率僅0.16 倍。按FY25F 市盈率/盈利增長比率0.3 倍作爲估值基準，我們設定五菱汽車目標價於0.81 元。由於目標價較現價有約一倍以上潛在升幅，我們建議買入五菱汽車。
評級級目標價 五菱汽車的預測FY23A-FY26F 每股盈利複合式增長率爲83.9%，按每股價0.37港元算，其FY25F 預測市盈率爲13.1 倍，其FY25F 市盈率/預測3 年盈利複合增長率比率（PEG）僅0.16 倍。在港交所上市的主要汽車和新能源車整車生產商及零部件生產商加權平均FY25F 預測市盈率爲12.8 倍，但加權平均市盈率/預測3 年盈利複合增長率比率爲0.65 倍。按FY25F 市盈率/盈利增長比率0.3 倍爲估值基準，我們把五菱的目標價定在0.81 元。由於目標價較現價有超過1 倍潛在升幅，我們建議買入五菱汽車。