投資要點
6 月27 日，公司正式發佈訊飛星火大模型V4.0 及相關行業應用，模型七大核心能力提升的同時全面對標GPT-4 Turbo，在大模型迭代的基礎上，公司在教育、辦公、醫療等領域的應用也再次實現重大迭代升級。
星火V4.0 核心能力全面升級，在金融、醫療等場景應用領先GPT-4o公司正式發佈基於全國首個萬卡算力集群“飛星一號”的星火大模型V4.0，核心能力全面對標GPT-4 Turbo，並在圖文識別能力上進一步升級，在科研、金融、醫療和司法等場景的應用效果領先GPT-4o。在現場展示中，星火V4.0 在複雜指令、複雜邏輯推理、空間推理等方面均表現優異。
公司發佈星火智能批閱機，AI+教育應用矩陣持續完善基於星火V4.0 大模型在教育場景複雜圖文識別能力的提升，公司發佈首款星火智能批閱機，可實現智能批改、學情分析、個性作業等功能，有望賦能教師效率的大幅度提升。同時，搭載星火大模型的訊飛AI 學習機進一步升級了AI 1 對1答疑輔導功能，可進行互動探究式學習，通過多模態能力對學生進行啓發式講解，公司AI+教育應用矩陣持續完善。
訊飛曉醫APP 重磅升級，發佈個人數字健康空間訊飛星火大模型V4.0 在醫療領域的核心能力全面超過GPT-4 Turbo，在此基礎上，訊飛曉醫APP 各項能力持續升級，可覆蓋1600 種常見疾病以及2800 種常見藥品，截至目前訊飛曉醫APP 累計下載量達1200 萬。此次訊飛曉醫APP 上線“個人數字健康空間”，能夠根據電子病歷、檢查報告以及體檢報告等用戶個性化資料，構建個人數字健康空間，幫助用戶剖析病症原因，星火企業智能體平台正式發佈，AI Agent 有望加速滲透B 端各類細分場景公司發佈的星火企業智能體平台可覆蓋400+AI 原子能力、集成90+外部信源、打通100+內部IT 系統，可供企業結合業務場景快速構建可落地的智能體應用，平台圍繞生產、科創、辦公等場景上線了32 個智能體，企業用戶可實現即插即用。基於企業智能體平台，公司打造了星火商機助手、星火評標助手等典型應用案例，爲企業應用打樣。
盈利預測與估值
我們認爲隨着公司在AI 大模型技術領域持續迭代，疊加AI+行業應用業務生態的不斷完善，整體經營有望增長。我們預計公司2024-2026 年實現營收243.10/293.80/ 350.22 億元，同比增速分別爲23.71%/20.86%/19.20%，對應歸母淨利潤分別爲12.99/20.15/25.20 億元，同比增速分別爲97.63%/55.13%/25.04%，對應EPS 爲0.56/0.87/1.09 元，維持“買入”評級。
風險提示
市場競爭加劇帶來的風險；訂單增長或落地確收不及預期帶來的風險；AIGC 相關技術實現和商業化推廣不及預期帶來的風險；