群益證券(香港)有限公司趙旭東近期對順豐控股進行研究併發布了研究報告《時效件護城河較爲穩固，國際業務有望加速》，本報告對順豐控股給出增持評級，認爲其目標價位爲42.00元，當前股價爲35.78元，預期上漲幅度爲17.38%。
順豐控股(002352)
結論與建議：
公司是全球領先的物流服務提供商，定位中高端市場，業務涵蓋快遞、快運、冷鏈、同城等。得益於高額的資本投入，公司時效件護城河較爲穩固，在時效性、服務質量上具備顯着優勢。此外，鄂州花湖機場投運後，將助力公司打造國際業務的增長曲線。考慮到當前公司估值處於歷史低位，建議關注佈局機會，對此給予公司“買進”的投資建議。
公司時效件護城河穩固。2024年以來快遞行業價格戰並未止歇，1-5月期間以經濟件爲主的通達系單票價格同比下降10.5%，而同期公司單票收入僅下降5.2%，主要是因爲公司快遞業務的基本盤——時效件具備更高的議價能力。儘管快遞企業正加快服務分級步伐，如中通升級的“中通飛快”、圓通的“圓準達”等均瞄準向高端時效件，但公司基本盤依舊穩固，一方面因爲公司在航空、公路等運輸資源上的投入規模巨大，2019年-2023年公司累計資本支出645.4億元，相較之下，圓通、韻達、申通分別爲237.6、247.2、137.1億元，高額的資本投入確保了公司時效的領先。另一方面，得益於直營模式和數字化投入，公司較早上線了送貨上門、派前預約等服務，快遞服務公衆滿意度連續多年位列第一，而其餘快遞公司跟進則受制於網點壓力、快遞員保障等問題。
國際業務收入回暖，鄂州機場推動作用將逐步顯現。年初以來國際空海運需求回穩及運價同比提升，公司供應鏈及國際業務迎來拐點，1-5月累計收入同比增長8.5%。目前跨境物流市場仍爲一片藍海，並將持續受益於電商及產業出海。面對跨境物流機遇，公司近年來持續擴展機隊規模，其自有全貨機達87架，領先於郵政（35架）、圓通（13架），並且已經完成了鄂州國際機場的貨運航線轉場，2024年夏秋鄂州機場運力投放佔比已達兩成。目前鄂州機場國際航線開通步伐加快，今年以來新開莫斯科、芝加哥等9條航線，累計開通貨運航線19條、通達22個國際航點，輻射歐洲、北美、中東、亞洲、非洲。隨着更多國際貨運航線的開通，公司未來將進一步提高國際運力投放比例，推動國際快遞業務發展。
盈利預測及投資建議：預計2024-2026年公司實現淨利潤91億元、102億元、120億元，yoy分別爲+11%、+12%、+18%，EPS爲1.87元、2.09元、2.46元，當前A股價對應PE分別爲19倍、17倍、14倍，公司股價位於近5年的底部區間，預計2024年股息率達到1.9%，建議關注佈局機會，對此給予“買進”的投資建議。
風險提示：業務增速放緩、價格競爭激烈、新業務發展不及預期
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，國海證券祝玉波研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值高達92.52%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利94.06億，根據現價換算的預測PE爲18.34。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有14家機構給出評級，買入評級11家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價爲44.74。
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