近期，多家機構表示看好汽車產業鏈全球化主線投資機會，一方面是汽車尤其新能源車出口爲國內產業鏈提供增量市場，另一方面是服務自主品牌出海本土化以及服務海外車企全球化所帶來的機會，中國汽零業格局伴隨中國汽車業從整車出海到海外本土化隨之而變。哪些標的更有前景？
作爲中國少數完成全球化佈局的零部件供應商，寧德時代、均勝電子、福耀玻璃和敏實集團等能夠更敏捷地服務全球車企，獲得更大回報。在中國汽車業出海的大時代背景下，這些全球化供應商值得關注，均勝電子更是入圍摩根士丹利近期發佈的“中國出海20強”，被海內外投資機構持續看好。
全球化協同促進降本增效優勢明顯
縱觀這幾家全球化程度較深的汽車零部件商，其海外業務佔比相對較高，且生產、研發和客服設施完善，同時市佔率較高、客戶多元化且覆蓋面廣，尤爲關鍵的是通過全球化資源整合與協同達成運營上的降本增效目標，促成業績高增。
其中，寧德時代的動力電池使用量市佔率已連續七年全球第一，2023年歸母淨利潤、扣非淨利潤均同增40%以上，客戶包括奔馳、寶馬、斯特蘭蒂斯、大衆、現代和本田等，今年躋身《美國汽車新聞》全球汽車零部件百強前五。
一同上榜的均勝電子是中國較早出海的汽車零部件企業，多年位列中國公司跨國指數榜首，是汽車電子和汽車安全雙料龍頭，客戶同樣是奔馳、寶馬、奧迪等國際車企。近兩年，均勝盈利能力持續增強，新訂單獲取水平優於同業，僅2024Q1新獲訂單全生命週期金額298億元，達2023年全年新獲訂單量四成。
特別是近年，均勝電子推進全球化協同與資源整合優化，全球“盈利計劃”提升效果明顯。隨着歐洲、美洲區域業務的持續改善，尤其是歐洲區域改善提升較爲明顯，汽車安全業務業績實現連續多個季度環比提升，全球四大業務區域均已實現盈利，業績增長顯著；汽車電子業務2024Q1毛利率約爲19.4%，保持相對平穩。
分析人士指出，均勝電子從生產、管理、人才等各方面入手，使全球資源整合成爲其業績提升的助推器，特別是近兩年海外業務整合效能逐步釋放，而且在手訂單的價格上從客戶方面獲取不同程度的上漲和補償，預計對後續訂單交付產生的收入等業績指標產生積極影響，這也是均勝電子客戶國際化策略的優勢所在。
東吳證券分析師表示，隨着季度業績持續兌現，看好2024Q3汽車全球化主線投資機會，其中，乘用車行業優選比亞迪、長城汽車、零跑汽車等，而零部件優選福耀玻璃、均勝電子等。
自主品牌出海及海外本土化帶來機會
據乘聯會數據統計，今年1至5月中國汽車出口245萬臺，同比增長26%，其中出口新能源車87萬臺，同比增長29%。儘管5月車市增速略有放緩，但新能源車和出口依然保持強勢，特別是自主品牌繼續保持良好表現。
自主品牌出口增加表明中國汽車國際競爭力提升，同時也直接帶動產業鏈發展。在中國，均勝電子積極發揮本土化優勢及工廠協同，加大對中國市場、特別是國內頭部自主品牌和造車新勢力的拓展，例如汽車安全業務的中國地區盈利能力表現突出，位處長三角的寧波、上海、合肥等地工廠能向中國車企敏捷供貨。
均勝電子此前表示，已與部分國內頭部自主品牌洽談海外市場的本地合作事宜，同時幫助其全球車型提供汽車電子與汽車安全產品。例如，均勝電子深度參與了零跑汽車首款全球化車型—零跑C10的安全系統研發工作，還爲江淮汽車開拓海外市場提供助力。
另一方面，隨着中國車企海外本土化經營序幕開啓，產業鏈帶動效應頗爲明顯。業內人士認爲，中國車企“走出去”戰略不僅僅是產能出海，而是最終轉向國外生產，而在海外市場建立一條穩定可控、安全的產供鏈，對於出海車企而言極爲重要。在目標市場擁有完善產業鏈佈局且文化同源的中資背景供應商或是優選項。
其中，均勝電子在亞洲、歐洲和美洲構築創新的技術研發與高效的智能製造體系，基本錨定全球三大主要的汽車產業鏈集群，可向自主品牌出海提供及時、優質的產品與服務。
實際上，均勝電子與寧德時代在歐洲均有佈局，以滿足中國車企出海需求。不過，與“寧王”後期海外設廠不同，均勝電子則是早期通過海外併購與整合，基於德國、羅馬尼亞、匈牙利、波蘭等地工廠與車企保持緊密合作，比如均勝的羅馬尼亞和匈牙利工廠就是其在歐洲快速響應的產能底蘊。
二者路徑各異，但殊途同歸，都能在不同細分領域獲得自主品牌出海及海外本土化帶來機會，以及服務歐系汽車品牌。
匯率彈性或增強應對局部疲軟的韌性
另一方面，隨着美元指數衝高，更多反映國際投資者預期的離岸人民幣對美元匯率盤中跌破7.30關口，這是2023年11月15日以來首次跌破這個整數關口。機構認爲，企業在中美利率可能長期分化的背景下，增加匯率彈性或是其破局關鍵。
對於美元走強，全球化佈局完善或用美元結算的零部件商更具競爭力。其中，均勝電子在提高服務敏捷性與效率的同時，能適應各國不同的產業政策，保持供應鏈穩定，有效降低國際地緣政治衝突、關稅政策、供應鏈及單一地區市場波動等造成的負面影響。
摩根士丹利近期表達了同樣的觀點，目前中國汽車零部件行業還有許多中國供應商處於海外擴張的早期階段，考慮到大部分海外業務仍需接受國際化面臨的所有挑戰，更推薦均勝電子、福耀等在海外已建立產業體系的一級供應商。均勝和福耀憑藉過去十多年的出海經驗，更具有抵禦局部市場潛在疲軟的韌性。
基於均勝電子在海外擴張能力、基本面和宏觀環境適應性等方面表現出色，摩根士丹利日前給予均勝電子“增持”評級，目標價上調44.9%至24.3元。