公司2023 年营收53.64 亿元，同比增长3.30%，归母净利润3.64 亿元，同比增长41.74%。分行业看，（1）电线电缆行业2023 营收37.75 亿元，营收占比70.37%，同比增长9.08%，毛利率14.99%，同比提升3.66pct，主要得益于国内外市场同步发展。（ 2）油服行业营收14.01 亿元，营收占比26.12%，同比下降8.07%，毛利率23.78%，同比提升2.73pct。公司油服产品订单情况向好，连续油管及其延伸产品智能管缆订单持续增加，已向中海油、中石油、安东石油、哈里伯顿、斯伦贝谢等境内外企业供货。事件：非洲安哥拉項目取得重要階段性進展，正式簽署《電力供應合同》。
4 月30 日，公司公告擬對全資孫公司華通安哥拉增資不超過1.75 億美元，其中自有資金1000 萬美元，銀行貸款1.65 億美元。5 月26 日公司公告，公司及子公司華通安哥拉與安哥拉國家輸電網絡特許經營商簽訂《電力供應合同》，協定由其爲華通線纜在安哥拉的建設項目提供電力供應。電力供應是電解鋁產能的重要事項，該合同的簽署標誌着安哥拉項目的階段性進展。
“ 線纜+油服”雙主業協同發展，線纜行業穩步成長，油服訂單情況向好。
公司2023 年營收53.64 億元，同比增長3.30%，歸母淨利潤3.64 億元，同比增長41.74%。分行業看，（1）電線電纜行業2023 營收37.75 億元，營收佔比70.37%，同比增長9.08%，毛利率14.99%，同比提升3.66pct，主要得益於國內外市場同步發展。（ 2）油服行業營收14.01 億元，營收佔比26.12%，同比下降8.07%，毛利率23.78%，同比提升2.73pct。公司油服產品訂單情況向好，連續油管及其延伸產品智能管纜訂單持續增加，已向中海油、中石油、安東石油、哈里伯頓、斯倫貝謝等境內外企業供貨。
AI 基礎設施建設加快電力行業變革，率先佈局北美市場，有望優先受益。
公司不斷完善建設海外產能與銷售網絡佈局。針對非洲市場分別建設坦桑尼亞、喀麥隆生產基地，並陸續增大產能投資額度；針對北美市場，公司已建成韓國釜山生產基地，並正加快巴拿馬生產基地建設，顯著增強了對北美客戶的供貨穩定性。
當前AI 相關基礎設施投資催生了巨大的電力需求。IEA 預計到2026 年數據中心/人工智能和加密貨幣三大領域對全球電力需求的貢獻可能翻倍。迅速增長的電力需求加快了電力行業的變革步伐，公司線纜產品廣泛應用於電力輸配等，且是美國UL 認證領域具有數量領先優勢的企業之一，將有望優先受益。
國內線纜行業龍頭，持續完善海外產能佈局，首次覆蓋給予“增持”評級。
公司深耕線纜行業三十餘年，目前已形成“線纜+油服”雙主業，國內外市場協同發展。隨着公司在海外市場持續完善產能佈局，公司營收有望進一步成長，預計2024~2026 年歸母淨利潤分別爲4.53/5.77/7.48 億元，對應24/25/26 年PE 爲12.2/9.6/7.4 倍，首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示：宏觀環境風險；市場競爭風險；地緣政治風險；經營管理風險等。
