金吾財訊 | 廣發證券發研指，騰訊控股(00700)23年業績披露本土重點熱門遊戲數量從22年6款增加到23年8款，24年受益於新產品《地下城與勇士：起源》上線後的強勁表現，或將迎來新的大產品週期。受策略調整和《荒野亂鬥》等產品爆發驅動，根據1季報，海外遊戲24Q1流水同增34%，增長加速。
該行指，基於視頻號、小程序等仍在增長的使用場景，商業化逐步增強；廣告、小遊戲、直播電商技術服務費等高利潤的收入流，仍有持續增長動因，加速經營槓桿的釋放。
該行表示，考慮本土遊戲《地下城與勇士：起源》，以及海外流水增長加速在下半年和明年對遊戲的增量貢獻，該行上調24-25年遊戲收入預測至1898/2046億元，同比增速分別爲5.6%/7.8%。該行預計公司24-25年收入爲6589/7261億元，同增8.2%/10.2%。預計24-25年調整後歸母淨利潤爲2030/2312億元，同增29%和14%。根據SOTP估值，該行給予公司合理價值爲507.55港元/股，維持“買入”評級。