核心觀點
近期，基於對公司未來發展的信心和對公司價值的高度認可，爲完善公司長效激勵機制，公司發佈回購公司股份方案。我們認爲本次回購方案的發佈傳遞了公司對自身未來長遠發展的自信，有助於增強外部投資者對公司未來發展的信心；實施員工持股計劃或者股權激勵，有利於員工工作積極性的提升。同時，公司發佈《2024 年度“提質增效重回報”行動方案》，強調煤電一體化經營和全面推進重點項目建設。海則灘煤礦項目方面，按2023 年市場平均煤價估算，預計煤礦建成投產後可新增營業收入約90 億元、新增淨利潤約44 億元；新型儲能業務方面，預計各儲能項目將於2024Q4 開始陸續投產。此外，公司發佈2024 年半年度業績預增公告，預計2024H 歸母淨利潤同比增長14.54%~24.41%。
事件
永泰能源發佈回購公司股份、提質增效重回報方案和2024 年半年度業績預增公告
近期，永泰能源發佈回購公司股份方案，擬回購公司已發行的部分人民幣普通股（A 股）股票用於員工持股計劃或者股權激勵。
同時，公司結合實際經營情況和發展戰略發佈《2024 年度“提質增效重回報”行動方案》，提出“以持續優化煤電一體化經營、全面推進重點項目建設、切實重視投資人回報等爲核心，進一步推動公司高質量發展和投資價值提升，保護投資者特別是中小投資者的合法權益”。公司預計2024 年半年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲11.6 億元~12.6 億元，與上年同期（法定披露數據）相比增長14.54%~24.41%。
簡評
回購股份增強投資者信心，股權激勵提升員工積極性。
近期，基於對公司未來發展的信心和對公司價值的高度認可，爲完善公司長效激勵機制，公司發佈回購公司股份方案。公司此次回購股份的用途爲員工持股計劃或者股權激勵，回購方式爲集中競價，回購期限爲董事會通過本次回購股份方案之日起12 個月內，回購資金總額不低於1.5 億元，不高於3 億元，資金來源爲公司自有資金，回購股份的最高價不超過人民幣1.89 元/股。以本次回購價格上限1.89 元/股測算，公司本次擬回購的股份數量約爲7937 萬股到15873 萬股，佔公司總股本比例的0.36%至0.71%。我們認爲本次回購方案的發佈傳遞了公司對自身未來長 遠發展的自信，以及維護股東合法權益，推動公司股票價值合理回歸的決心，有助於增強外部投資者對公司未來發展的信心。同時，公司將回購股份用於實施員工持股計劃或者股權激勵，使得股東利益、公司利益和員工利益有機結合在一起，有利於員工的工作積極性的提升。
海則灘煤礦建設全面加快，儲能業務轉型持續推進近期，公司結合實際經營情況和發展戰略制定《永泰能源集團股份有限公司2024 年度“提質增效重回報”行動方案》。具體來看，公司將持續堅持煤電一體化經營，確保經營業績穩定增長。得益於煤電互補優勢，公司2024Q1經營業績維持增長勢頭，實現歸母淨利潤4.67 億元，同比增長11.41%。同時，公司將全面加快海則灘煤礦建設，確保三年後經營業績大幅增長，榆橫礦區南區總體規劃修編完成後，公司海則灘煤礦項目產能達1000 萬噸/年，建成後公司煤炭生產規模將翻番。截至2024 年5 月底，海則灘煤礦四條井筒均已掘砌到底並揭煤。公司預計2026 年三季度海則灘具備出煤條件、2027 年投產，建設週期較陝蒙地區同類型礦井提前2～3 年時間。按2023年市場平均煤價估算，預計煤礦建成投產後可新增營業收入約90 億元、新增淨利潤約44 億元、新增經營性淨現金流約51 億元。此外，在儲能產業方面，公司堅定不移地向儲能行業轉型，構建新質生產力。公司各儲能項目將於今年四季度開始陸續投產見效，兩個一期產線達產後將分別佔據目前國內石煤提釩20%左右的市場份額和全釩液流電池10%左右的市場份額。
增持計劃實施完畢，2024 上半年業績同比預增，給予“買入”評級近期，公司核心管理人員第六次增持公司股票計劃實施完畢，2024 年6 月11 日到6 月21 日，公司核心管理層29 人增持公司股票共計1.38 億股，佔公司總股份的0.0619%；總成交金額1.67 億元，增持均價爲1.22 元/股。
本次增持計劃相關人員均以自有資金通過二級市場進行增持，體現了核心管理人員對於公司經營發展的信心。
近期，公司發佈業績預增公告，預計2024 年半年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲11.6 億元~12.6 億元，與上年同期（法定披露數據）相比增長14.54%~24.41%；扣非歸母淨利潤爲11.1 億元~12.1 億元，同比增長10.46%~20.41%。公司上半年業績實現增長主要系煤炭與電力業務互補經營，電力業務發電量同比增長，煤炭業務保持良好利潤空間，疊加動力煤採購成本同比下降。我們預期公司2024 年至2026 年歸母淨利潤分別爲25.61億元、26.43 億元、30.55 億元，對應EPS 爲0.12 元/股、0.12 元/股、0.14 元/股，給予“買入”評級。
風險分析
焦煤價格持續下跌：焦煤產品是公司主要的收入來源，目前焦煤價格較高點下降較大，如果焦煤價格持續大幅下跌，公司煤炭板塊收益將有所下降，公司下半年業績可能不及預期。
動力煤價格大幅回升：目前動力煤市場價格回落明顯，公司電力業務實現扭虧爲盈。如果動力煤價格出現大幅回升，公司電力業務重回虧損狀態，公司下半年業績可能將不及預期。
儲能需求增長不及預期：公司目前深耕儲能行業，多方面發力全釩液流電池，如果未來儲能技術路線出現重大改變或儲能需求的增長不及預期，公司未來業績增長會低於預期。