事件:公司發佈24 年半年度業績預告,公司24H1 預計實現歸母淨利潤0.37~0.41 億元,同比下降51%~46%,實現扣非歸母淨利潤0.34~0.38 億元,同比下降54%~48%。單24Q2 預計實現歸母淨利潤0.32~0.36 億元,同比下降57%~52%,實現扣非歸母淨利潤0.32~0.36 億元,同比下降56%~50%。
24H1 公司營收及淨利潤同比下降主要系部分展會舉辦時間變化影響,23H1公司在8 個國家舉辦9 場線下自辦展會,單23Q2 舉辦8 場展會,而24H1公司僅在4 個國家舉辦6 場展會,單24Q2 舉辦4 場,墨西哥、巴西、德國、波蘭4 個國家的展會移至24H2 舉辦。
公司全年展位分佈季節性極強,23Q4 收入/淨利潤佔全年比重分別爲44%/57%,暑期開始至十一前爲關鍵銷售階段,後續關注展位銷售進度、關注合同負債數額變化及回款進度。此外,公司於6 月4 日發佈股權激勵計劃,24 年業績目標爲營收yoy+56%、淨利潤yoy+38%,粗略計算(不考慮少數股東損益),若100%實現業績目標,則公司下半年淨利潤需達2.32~2.36億元、同比增速約爲99%~103%;若80%實現業績目標,則公司下半年淨利潤需達1.77~1.81 億元、同比增速約爲52%~56%。
盈利預測:預計公司24-26 年收入分別爲11.90/14.59/17.63 億元,同比增加43%/23%/21%,歸母淨利潤分別爲2.7/3.5/4.4 億元,同比增加43%/28%/29%,當前股價對應PE 15/11/9X,維持“推薦”評級。
風險提示:宏觀經濟波動風險,地緣政治風險,展位銷售進度不及預期風險。