来源：财联社
①英伟达将驱动HBM芯片需求飞速增长，AI PC和AI智能手机将大幅提高内存芯片需求...这些乐观的猜想，即将面对真实财报的检验。 ②分析师预期，刚从“存储芯片寒冬”爬出来的美光科技将维持“回暖”态势，并将给出亮眼的财报指引。
就在AI龙头英伟达股价近几日“上蹿下跳”之际，全球芯片和AI市场又将迎来一个“赛点时刻”——全球存储巨头、英伟达HBM芯片供应商$美光科技 (MU.US)$将于周三收盘后（也就是北京时间周四凌晨4点后）发布最新财报，管理层也将向市场更新整个内存芯片产业链的最新状况。
确切来说，美光需要向投资者讲述的是两个故事：传统DRAM和NAND芯片需求回暖的状况，以及AI服务器对高带宽存储芯片的提振效果。
财务数据料将持续回暖
从美光科技过去三年的财报曲线不难看出，美光等一众存储芯片厂商刚刚从近十年最惨烈的“存储芯片寒冬”中爬出，其中利润数据直到上个财季才刚刚回正。
（美光科技季度营收、利润和调整后每股净利润数据，来源：美光科技、财联社）综合各家投行的事前分析，华尔街给予美光2024财年第三财季（大致就是今年3-5月这段时间）的营收预期为66.7亿美元（同比增速达到77.9%），调整后EPS达到0.53美元（去年同期还是亏钱的）。
根据TrendForce的预期，今年二季度全球DRAM芯片的合同价格增长13%-18%。背后的原因包括三星、美光等行业大厂减少产能的“内卷”，以及PC、高端智能手机对内存的需求有所增加。Trendforce预测，今年DRAM和NAND闪存的市场需求增速大概在15%左右，并超过供应的增长率。
美光今年3月时曾表示，现在新出来的AI PC，对DRAM芯片的需求要比当前普通PC高出40%-80%。与此同时，那些旗舰AI智能手机对内存的需求也要比当前非AI旗舰手机高出50%-100%。
美光财报的另一个增长因素，则是投资者伸长了脑袋热切盼望的HBM芯片。今年早些时候，美光宣布量产供应给英伟达H200的HBM3E芯片，同时在3月的财报会议上，公司确认HBM3E芯片已经首度产生营收，并正在“大量交付”。
值得一提的是，英伟达今年早些时候发布的Blackwell架构AI系统中，又将HBM3E芯片的容量提高了33%。
公司当时预期，HBM业务能够在2024财年取得“数亿美元”的收入，并从第三财季开始对整体毛利率产生增益效果。美光当时也强调，2024年内的HBM供应已经售罄，2025年的绝大多数供应也已经分配完毕。
核心问题：增长的故事怎么讲
在今年3月公布财报后，美光股价次日大涨14%，轻松刷新历史新高。自上一份财报发布后，美光科技的股价已经累计上涨46%，年内涨幅也达到65%。
所以市场对明天财报的反应，很大程度上也要看公司对后续财季给出的指引。
花旗分析师克里斯托弗·丹利预期，受益于DARM和NAND芯片销售增加，美光对于第四财季的营收指引可能会达到80亿美元，那也是“存储芯片寒冬”之前的水平。而市场的一致预期是75.8亿美元。
稍稍看得更远一些，目前分析师们预期美光的季度营收能够在一年后（2025财年Q4）突破100亿美元。当然，按照“AI概念股”的惯例，美光的股价想要进一步有所作为，至少得让这些分析师不停地上修预期才行。
最后，投资者们也将高度关注美光的扩产进展。根据上周的最新消息，美光正在全球多个生产基地扩建（或计划扩建）HBM产线，目标是在2025年将全球HBM市场份额扩大至20%-25%。作为对比，去年美光在全球HBM晶圆产能中只占到3%。
编辑/tolk
來源：財聯社
①英偉達將驅動HBM芯片需求飛速增長，AI PC和AI智能手機將大幅提高內存芯片需求...這些樂觀的猜想，即將面對真實業績的檢驗。 ②分析師預期，剛從“存儲芯片寒冬”爬出來的美光科技將維持“回暖”態勢，並將給出亮眼的業績指引。
就在AI龍頭英偉達股價近幾日“上躥下跳”之際，全球芯片和AI市場又將迎來一個“賽點時刻”——全球存儲巨頭、英偉達HBM芯片供應商$美光科技 (MU.US)$將於週三收盤後（也就是北京時間週四凌晨4點後）發佈最新業績，管理層也將向市場更新整個內存芯片產業鏈的最新狀況。
確切來說，美光需要向投資者講述的是兩個故事：傳統DRAM和NAND芯片需求回暖的狀況，以及AI服務器對高帶寬存儲芯片的提振效果。
財務數據料將持續回暖
從美光科技過去三年的業績曲線不難看出，美光等一衆存儲芯片廠商剛剛從近十年最慘烈的“存儲芯片寒冬”中爬出，其中利潤數據直到上個財季才剛剛回正。
（美光科技季度營收、利潤和調整後每股淨利潤數據，來源：美光科技、財聯社） 綜合各家投行的事前分析，華爾街給予美光2024財年第三財季（大致就是今年3-5月這段時間）的營收預期爲66.7億美元（同比增速達到77.9%），調整後EPS達到0.53美元（去年同期還是虧錢的）。
根據TrendForce的預期，今年二季度全球DRAM芯片的合同價格增長13%-18%。背後的原因包括三星、美光等行業大廠減少產能的“內卷”，以及PC、高端智能手機對內存的需求有所增加。Trendforce預測，今年DRAM和NAND閃存的市場需求增速大概在15%左右，並超過供應的增長率。
美光今年3月時曾表示，現在新出來的AI PC，對DRAM芯片的需求要比當前普通PC高出40%-80%。與此同時，那些旗艦AI智能手機對內存的需求也要比當前非AI旗艦手機高出50%-100%。
美光業績的另一個增長因素，則是投資者伸長了腦袋熱切盼望的HBM芯片。今年早些時候，美光宣佈量產供應給英偉達H200的HBM3E芯片，同時在3月的業績會議上，公司確認HBM3E芯片已經首度產生營收，並正在“大量交付”。
值得一提的是，英偉達今年早些時候發佈的Blackwell架構AI系統中，又將HBM3E芯片的容量提高了33%。
公司當時預期，HBM業務能夠在2024財年取得“數億美元”的收入，並從第三財季開始對整體毛利率產生增益效果。美光當時也強調，2024年內的HBM供應已經售罄，2025年的絕大多數供應也已經分配完畢。
核心問題：增長的故事怎麼講
在今年3月公佈業績後，美光股價次日大漲14%，輕鬆刷新歷史新高。自上一份業績發佈後，美光科技的股價已經累計上漲46%，年內漲幅也達到65%。
所以市場對明天業績的反應，很大程度上也要看公司對後續財季給出的指引。
花旗分析師克里斯托弗·丹利預期，受益於DARM和NAND芯片銷售增加，美光對於第四財季的營收指引可能會達到80億美元，那也是“存儲芯片寒冬”之前的水平。而市場的一致預期是75.8億美元。
稍稍看得更遠一些，目前分析師們預期美光的季度營收能夠在一年後（2025財年Q4）突破100億美元。當然，按照“AI概念股”的慣例，美光的股價想要進一步有所作爲，至少得讓這些分析師不停地上修預期才行。
最後，投資者們也將高度關注美光的擴產進展。根據上週的最新消息，美光正在全球多個生產基地擴建（或計劃擴建）HBM產線，目標是在2025年將全球HBM市場份額擴大至20%-25%。作爲對比，去年美光在全球HBM晶圓產能中只佔到3%。
編輯/tolk
