2024 年6 月24 日，公司收到上海證券交易所關於公司向特定對象發行股票申請的審核意見，審核結果爲通過。本次向特定對象發行股票的發行對象爲生物控股、張翀宇先生和張競女士，發行A 股股票數量爲0.35 億股，不超過發行前總股本的30%，發行價格爲8.23 元/股，擬募集資金總額爲不超過人民幣2.9 億元，扣除發行費用後募集資金淨額將全部用於補充流動資金。
投資要點
優化股東結構，奠定公司持續穩定發展的良好基礎本次發行前，公司股權分佈較爲分散，無控股股東和實控人。本次發行的特定對象中，生物控股持有的公司股份數量將增加至1.49 億股，佔發行後總股本13%；張翀宇、張競父女直接持有公司股份數量將增加至0.35 億股，佔總股本的3%，疊加其間接持有的股權將合計控制公司16%股權，能對公司股東大會決議產生重大影響，三名特定對象均將成爲公司控股股東，其父女二人將成爲公司實際控制人。充分表明了第一大股東、管理層對公司發展的支持、對公司未來前景的信心和對公司價值的認可，有利於保障公司的長期持續穩定發展。
提高公司資金實力，保障未來發展所需的資金當前國內動保行業已步入成熟發展期，對企業的自主研發能力、產品質量和成本管控能力、綜合解決方案能力均提出了更高要求。爲滿足長期發展需求，公司建立並優化了病原檢測與分離平台、反芻疫苗平台、布病疫苗平台、寵物疫苗平台、非洲豬瘟集成開發平台等十餘個研發技術平台，研發管線全面覆蓋多種疫苗開發技術。持續加大的研發投入也增加了對營運資金的需求，一定的流動資金儲備有助公司在行業集中度提升過程中搶佔市場先機，爲長期健康發展積蓄力量。
積極推進外延併購，提升全產品服務能力
隨着動保行業集聚效應的加劇、下游養殖業規模化程度的提升，市場競爭愈發激烈，公司將踐行內生髮展與外延發展雙輪驅動的戰略，持續優化、迭代獸用疫苗產品矩陣，並在此基礎上通過併購補足獸用化藥產品短板，形成“藥苗聯動”的良性驅動，增強持續盈利能力。同時緊抓國內寵物市場的發展機遇，公司以自主投入推動寵物疫苗發展，以產業併購及投資方式推動其他產品發展，實現寵物用藥等相關產品的快速補充，提升寵物動保產品能力建設，並持續優化產能建設和渠道建設，未來亦將成爲公司收入規模及利潤增長的重要驅動。
投資建議
預計2024-2026 年歸母淨利潤3.6、4.1、5.2 億元，對應PE 爲23、20、16X，我們認爲新產品的陸續推出和非口蹄疫戰略的延伸將充分釋放公司的盈利空間，同時外延併購發展將進一步助力公司擴張營業規模，邁向全球龍頭動保企業，維持“買入”評級。