輪胎行業景氣度較高，模具有望充分受益
半鋼胎開工率自2021 年開始上行，目前已經達到歷史高位，2024 年6 月半鋼胎開工率爲 78.42%，較去年同期提升8.06pct，輪胎模具行業作爲輪胎行業的上游企業，其需求量與輪胎的生產規模密切相關，預計輪胎模具行業將充分受益於輪胎行業高景氣，豪邁模具市佔率超過30%，當前公司輪胎模具業務訂單飽滿，生產負荷高，將帶動公司業績穩步增長。
公司數控機牀業務實現較快增長，有望開啓第二成長曲線
豪邁數控機牀業務實現較快增長，該業務2023 年實現收入3.08 億元，同比增長111.76%，公司數控機牀業務目前已形成直驅轉檯、精密加工中心、超硬刀具五軸激光加工中心、立式五軸加工中心、臥式車銑複合加工中心、臥式五軸加工中心等產品體系。目前公司機牀業務尚處於初期階段，公司致力於提升產品性能與進行品牌建設，研發與銷售投入較高，故毛利率和淨利率偏低。預計伴隨公司數控機牀業務整體收入實現跨越式提升後，該業務毛利率與淨利率將受益於規模效應實現增長。
墨西哥工廠產能釋放，有利於公司海外擴張豪邁2023 年實現海外收入33.14 億元，同比增長9.45%，海外收入佔比從2022 年的45.59%提升至2023 年的46.25%，同時2023 年海外業務毛利率44.18%，高於國內18.87pct，即伴隨公司未來海外業務實現擴張，公司整體盈利能力將有所提升。公司已陸續在美國、泰國、匈牙利、印度、巴西、越南、墨西哥、柬埔寨等地設立子公司，形成了較爲完備的全球生產服務體系。墨西哥工廠於 2023 年開工建設，2024 年4 月份已經開始接單，產能將跟隨工廠建設完工進度陸續釋放，有利於公司後續在海外區域進一步擴張。
盈利預測
預測公司2024-2026 年收入分別爲82.17、94.05、106.62 億元，EPS 分別爲2.32、2.64、2.99 元，當前股價對應PE 分別爲16、14、12 倍，考慮到公司輪胎模具業務受益於輪胎行業高景氣週期，數控機牀業務盈利能力提升，海外產能充分 釋放，給予“買入”投資評級。
風險提示
經濟環境風險；匯率波動風險；市場競爭風險；原材料價格波動風險；輪胎行業景氣波動風險等。