金吾財訊 | 建銀國際發研報指,中國燃氣(00384)2024財年淨利潤同比下滑26%至31億港元。剔除6.85億港元關於逾期賬款及其他一次性項目的撥備,核心利潤同比減少4%至40億港元。
該行仍對公司2025財年的前景持謹慎態度。預計公司零售天然氣銷量在2025財年將同比增長3%,而毛差每立方米有望提升2-3分錢。由於房地產市場疲軟,預計新接駁居民用戶數量在2025財年同比下降21%,同時,隨着更多低利潤率的舊樓接駁工程,該板塊的利潤率將收縮。另外預計增值服務業務的毛利潤在2025財年將同比增長7%。假設人民幣對港元匯率保持穩定,該行預測2025財年核心利潤將同比增長4%。
鑑於2025財年平淡的盈利前景,認爲短期內中國燃氣的股價可能仍將表現乏力。將2025財年和2026財年的盈利預測分別下調了22%和24%,目標價從7.00港元下調至6.60港元。在出現股價催化劑之前,對該股維持中性評級。