来源：智通财经
在过去的三个交易日中，与担保隔夜融资利率相关的期权市场的仓位显示，如果美联储在2025年第一季度将其关键利率降至2.25%的低点，那么押注将会增加。
除非美国经济突然陷入衰退，否则这种结果似乎不太可能出现。这意味着美联储将在当前水平上至少降息300个基点。这种类型的赌注可以用来对冲另一种投资。
考虑到市场参与者预计这一时期美联储将降息约75个基点，这是一个激进的立场。美联储官员最近预测，到今年年底仅降息25个基点，到2025年底总共降息125个基点。
投资者一直在仔细研究经济数据和美联储官员的讲话，以寻找美联储最终放松货币政策确切时间的线索。现在，一些投资者也开始加大押注，以对冲尾部风险的后果——比如迅速而极端的降息。许多此类合约的交易都是匿名的，因此很难确定这些押注背后的公司。
在联邦基金市场，交易员一直在大举买入8月合约，如果决策者在7月31日的政策会议上降息，这些合约将获得回报。与此同时，与会议日期挂钩的掉期只反映了届时降息一个基点的预期。
摩根大通的数据显示，现货市场也出现了鸽派立场。高盛对客户的最新调查显示，截至6月24日当周，净多头头寸达到三个月来最高水平。
以下是利率市场最新仓位指标的概述：
摩根大通客户看涨
在6月24日之前的一周，摩根大通的全客户调查显示，净多头仓位上升1个百分点，为3月25日以来最大。多头仓位为6月3日以来最高。本周，直接空头头寸保持不变。
客户净多头仓位升至3个月来最高水平期权溢价在中性上方徘徊
在几周前公债升势的对冲溢价升至年内最高水平后，收益率曲线的偏度已回落至略高于中性的水平。过去一周，未平仓合约在8月111.50的看涨期权中大幅增加，目标是7月26日到期的10年期国债收益率在4.10%左右。截至周一收盘，未平仓合约为128,524份，约为8月110.00看跌期权(65,470份)的两倍。
资产管理公司延长期货期限
CFTC截至6月18日的数据显示，资产管理公司将其净持仓时间延长了约141,000个10年期美国国债期货，整体长期持仓时间增至约760万个10年期美国国债期货当量。对冲基金则持相反观点，在净空头仓位上增加约18.6万个10年期公债期货。他们将两年期票据期货的净空头头寸每风险基点增加560万美元，使他们的净空头头寸达到创纪录的200多万份合约。
SOFR期权
过去一周，SOFR期权中最大的仓位增加是在2025年3月的看涨期权中96.75和97.75的行权，这与鸽派看涨期权价差押注有关，该期权在过去三个交易日以4.75的价格买入。本周活跃的其他罢工包括94.875和94.75，随后的流动包括12月25日94.875 - 94.75看跌价差。
SOFR期权图
在截至3月25日的SOFR期权中，最活跃的罢工仍然是96.00水平，相当于4%的利率。涉及罢工的大宗交易包括SOFR 3月25日96.00/95.50/95.00看跌期权和SOFR 9月25日96.75/96.00/95.25看跌期权。近期受欢迎的交易还包括SOFR 12月24日96.00/97.00看涨利差，该利差在5月交易。
编辑/jayden
來源：智通財經
在過去的三個交易日中，與擔保隔夜融資利率相關的期權市場的倉位顯示，如果聯儲局在2025年第一季度將其關鍵利率降至2.25%的低點，那麼押注將會增加。
除非美國經濟突然陷入衰退，否則這種結果似乎不太可能出現。這意味着聯儲局將在當前水平上至少降息300個點子。這種類型的賭注可以用來對沖另一種投資。
考慮到市場參與者預計這一時期聯儲局將降息約75個點子，這是一個激進的立場。聯儲局官員最近預測，到今年年底僅降息25個點子，到2025年底總共降息125個點子。
投資者一直在仔細研究經濟數據和聯儲局官員的講話，以尋找聯儲局最終放鬆貨幣政策確切時間的線索。現在，一些投資者也開始加大押注，以對沖尾部風險的後果——比如迅速而極端的降息。許多此類合約的交易都是匿名的，因此很難確定這些押注背後的公司。
在聯邦基金市場，交易員一直在大舉買入8月合約，如果決策者在7月31日的政策會議上降息，這些合約將獲得回報。與此同時，與會議日期掛鉤的掉期只反映了屆時降息一個點子的預期。
摩根大通的數據顯示，現貨市場也出現了鴿派立場。高盛對客戶的最新調查顯示，截至6月24日當週，淨多頭頭寸達到三個月來最高水平。
以下是利率市場最新倉位指標的概述：
摩根大通客戶看漲
在6月24日之前的一週，摩根大通的全客戶調查顯示，淨好倉上升1個百分點，爲3月25日以來最大。好倉爲6月3日以來最高。本週，直接空頭頭寸保持不變。
客戶淨好倉升至3個月來最高水平 期權溢價在中性上方徘徊
在幾周前公債升勢的對沖溢價升至年內最高水平後，收益率曲線的偏度已回落至略高於中性的水平。過去一週，未平倉合約在8月111.50的看漲期權中大幅增加，目標是7月26日到期的10年期國債收益率在4.10%左右。截至週一收盤，未平倉合約爲128,524份，約爲8月110.00看跌期權(65,470份)的兩倍。
資產管理公司延長期貨期限
CFTC截至6月18日的數據顯示，資產管理公司將其淨持倉時間延長了約141,000個10年期美國國債期貨，整體長期持倉時間增至約760萬個10年期美國國債期貨當量。對沖基金則持相反觀點，在淨淡仓上增加約18.6萬個10年期公債期貨。他們將兩年期票據期貨的淨空頭頭寸每風險點子增加560萬美元，使他們的淨空頭頭寸達到創紀錄的200多萬份合約。
SOFR期權
過去一週，SOFR期權中最大的倉位增加是在2025年3月的看漲期權中96.75和97.75的行權，這與鴿派看漲期權價差押注有關，該期權在過去三個交易日以4.75的價格買入。本週活躍的其他罷工包括94.875和94.75，隨後的流動包括12月25日94.875 - 94.75看跌價差。
SOFR期權圖
在截至3月25日的SOFR期權中，最活躍的罷工仍然是96.00水平，相當於4%的利率。涉及罷工的大宗交易包括SOFR 3月25日96.00/95.50/95.00看跌期權和SOFR 9月25日96.75/96.00/95.25看跌期權。近期受歡迎的交易還包括SOFR 12月24日96.00/97.00看漲利差，該利差在5月交易。
編輯/jayden
