双周口服降糖制剂，依从性更佳。目前临床常用的DPP4 抑制剂日制剂往往存在漏服、多服等问题，导致患者依从性不佳。根据海思科官方公众号“海思精研”发布的信息显示，通过结构创新（在非常规化学位点上引入三氟甲基），HSK7653 拥有了100 小时以上的超长半衰期，从而保证了双周一次的长给药间隔，目前市场上DPP4 抑制剂多为单日制剂，最长的为单周制剂。相较这些已上市的药物，HSK7653 服用次数减少，拥有良好的用药依从性。核心觀點：
事件：HSK7653（考格列汀片，商品名：倍長平）於國內獲批上市。
根據國家藥監局官網，海思科申報的1 類創新藥考格列汀片於近期獲批上市，適用於改善成人2 型糖尿病患者的血糖控制。該藥物爲DPP4抑制劑，爲成人2 型糖尿病患者提供了新的治療選擇。
雙週口服降糖製劑，依從性更佳。目前臨床常用的DPP4 抑制劑日製劑往往存在漏服、多服等問題，導致患者依從性不佳。根據海思科官方公衆號“海思精研”發佈的信息顯示，通過結構創新（在非常規化學位點上引入三氟甲基），HSK7653 擁有了100 小時以上的超長半衰期，從而保證了雙週一次的長給藥間隔，目前市場上DPP4 抑制劑多爲單日製劑，最長的爲單週製劑。相較這些已上市的藥物，HSK7653 服用次數減少，擁有良好的用藥依從性。
III 期臨床數據亮眼，安全性有效性俱佳。HSK7653 在中國已開展了2項III 期研究（單藥和聯用二甲雙胍），結果分別在ADA 和EASD 大會上發佈。根據兩個大會官網信息顯示，單藥試驗共入組475 例患者，平均分配到HSK7653 10mg、25mg 和安慰劑組，第24 週三組HbA1c較基線分別變化-0.96%、-0.92%、-0.33%。聯用二甲雙胍試驗共入組464 例患者，平均分配到HSK7653（兩週一次） 10mg、25mg 和利格列汀（每日一次）5mg 組，第24 週三組HbA1c 較基線分別變化-0.96%、-0.99%、-1.07%，HSK7653 非劣效於每日口服的利格列汀。
盈利預測與投資建議。我們看好公司已獲驗證的創新藥研發及商業化能力。預計24-26 年EPS 分別爲0.39、0.59、0.91 元/股。通過DCF法得到公司合理價值爲39.71 元/股，維持“買入”評級。
風險提示。藥品審評風險，控費政策推進風險，研發進展不及預期。
