上週五美股撞上“三巫日”，華爾街近5.5萬億美元規模的期權到期，疊加季末指數調整引發的ETF大調倉，市場交易劇烈波動。面臨如此巨量的衝擊，大型科技股表現牽動人心，“AI總龍頭”英偉達盤中一度跌約5%，隨後跌幅略有收窄，最終收跌3.22%，最新價126.57美元，市值3.11萬億美元。

週一美股開盤後，英偉達股價持續走低，一度跌超6%。截至發稿，英偉達跌5.34%，報119.815美元。

值得注意的是，英偉達在6月18日曾打敗微軟、蘋果登頂全球市值第一，但經過6月20日和6月21日連續兩日下跌，英偉達累跌近7%，市值已蒸發超2200億美元（約合人民幣1.6萬億元），再次滑落至全球市值第三。目前，微軟市值3.34萬億美元，蘋果3.18萬億美元，英偉達3.11萬億。

頻遭高管減持，英偉達痛失全球市值第一寶座

除“三巫日”的猛烈衝擊、部分資金獲利了結之外，位居高位的英偉達近期也面臨着來自高管們的減持挑戰。

據SEC文件顯示，當地時間6月21日，黃仁勳再度出售12萬股英偉達股票。連同此次出售，黃仁勳在6月13日至今，合計減持英偉達股份72萬股，套現總金額近9500萬美元，摺合人民幣約6.9億元。

與此同時，英偉達的高管們也在頻頻減持套現。文件顯示，除了黃仁勳外，英偉達首席財務官Colette Kress出售價值1270萬美元的股票。此前，英偉達執行副總裁Deborah Shoquist也於2024年6月3日出售了41140股股票，套現超過4500萬美元。其他減持套現的英偉達高管還包括Dawn Hudson、Tench Coxe、John Dabiri、Michael McCaffery、Brooke Seawell和Mark Stevens，他們在最近幾周也出售了不同數量的英偉達股票。

根據Washington Service彙編的數據，剔除6月10日1股拆10股的影響，英偉達高管和董事迄今已賣掉約77萬股英偉達股票，套現超過7億美元（約合人民幣51億元）。自從5月22日英偉達第一財季業績公佈以來，已有超過三分之一的內部人士減持股票，拋售的速度達到多年來的最高水平。

但投資者必須留意的是，黃仁勳的減持有跡可循。今年3月底，英偉達發佈詳細季度財務報告（10-Q表），提到黃仁勳在今年3月14日設置了一項10b5-1售股計劃，將會在2025年3月底前賣掉至多60萬股英偉達股票。

有市場觀點指出，黃仁勳出售的股票是其高管薪酬方案的一部分，屬於受限股票單位（RSU）和績效股票單位（PSU），公司CEO在被允許的情況下經常會出售此類股票。但也需要提醒投資者的是，在設置該售股計劃時，英偉達還尚未進行拆股，6月10日，英偉達如期進行“一拆十”拆股，那黃仁勳從6月13日開始的套現行爲或將持續較長一段時間。

此外數據顯示，本輪出售僅佔黃仁勳持有的股票中極少部分。截至今年3月25日，黃仁勳累計持有近9350萬股的英偉達股票，幾乎佔公司流通股總額的3.8%。

大型科技股的“瘋漲”還能持續嗎？

當前美股的交易擁擠度已達到此輪牛市以來的最高水平，以英偉達爲首的大型科技股漲勢能否持續，始終是華爾街爭論的焦點。

英偉達多頭陣營實力強大，無懼短期股價波動，仍激情看好英偉達後續走勢，並且頻頻積極上調預測目標價。

美國銀行近期重申了英偉達買入評級、150美元的目標價格和股票的首選地位，這意味着該股12個月內還有約18%的上漲空間。該行稱，“英偉達的急劇攀升使其容易受到獲利回吐的影響，但我們認爲任何波動都可能是短暫的。”

美銀在報告中強調，生成式人工智能(GenAI)的硬件端部署週期可能長達3-5年，但目前僅處於第2年，預計英偉達有着每年高達3000億美元的機遇可以利用，這大約是該公司今年預期營收的三倍，美銀還預計英偉達下一代基於Blackwell架構的AI  GPU有望帶來巨大營收貢獻。

並且美銀駁斥對比2000年“互聯網泡沫時期”衍生的“AI泡沫論調”，強調不像“互聯網繁榮時期”是靠高風險舉債融資，生成式AI部署是一些資金最雄厚的雲計算巨頭等基本面強大的科技領域領導者之間的競賽。

投資機構Rosenblatt芯片行業分析師Hans  Mosesmann將英偉達的12個月內目標股價從140美元大幅上調至每股200美元的驚人水平，這意味着英偉達總市值或將達到5萬億美元，目前也是華爾街機構中給出的最高價。

展望未來，分析師莫斯曼表示，英偉達真正具備強力利潤的來源不僅是其專注於AI硬件基礎設施的AI  GPU產品，還包括英偉達軟件業務，該業務由英偉達廣受歡迎的CUDA軟硬件協同平台全面引領。即“CUDA+AI GPU”，共同構成英偉達無比強大的護城河。

此外，華爾街諮詢機構Melius Research的分析師Ben Reitzes，近期將英偉達股價的目標從125美元上調至160美元，這是他們今年的第五次上調。

但隨着英偉達股價的持續飆漲，空頭陣營也在逐步擴大。作爲華爾街對英偉達股價最悲觀的機構，D.A. Davidson的分析師Gil  Luria對英偉達的評級僅爲“中性”，目標價僅爲90美元。Gil表示，他懷疑英偉達的核心客戶群體，比如亞馬遜AWS等據計算巨頭，是否將持續性地耗費足夠多的資金來推動華爾街對該公司業績的強勁增長預期。

Jonestrading首席市場策略師Michael  O  'Rourke則擔憂，市值龐大的英偉達能否持續帶來超預期的業績，他表示，“一個更大的擔憂在於，英偉達超越華爾街增速預期的程度有朝一日將不可避免得開始減弱，原因就在於該公司愈發龐大的規模，這可能會讓人們更難證明股價持續瘋漲趨勢的合理性。”

此外，中國知名投資人朱嘯虎表示，如果年底前GPT-5未能發佈，英偉達的股價可能要狂跌。

展望後市，市場擔憂大型科技股過熱，不少投資者選擇轉向估值相對便宜的小盤股和價值股。

Tallbacken Capital Advisors首席執行官邁克爾•普爾夫斯表示：“英偉達就像一艘火箭飛船，而當事態如此迅速發展時，肯定沒有人想成爲最後一個退出的人。人們希望投資於本輪股市反彈，而如果他們出售英偉達，這部分退出的資金最有可能去的地方是價值股和週期性股票。”

但就美股整體而言，大牛市盛況之下，華爾街分析師普遍更爲樂觀，紛紛上調美股目標價。有機構高喊標普500指數年底將達6000點，高盛更是連續三次調整標普年末預期，與華爾街一些最樂觀的分析師看齊。Evercore ISI策略團隊大膽預測標普年底將至6000點，一舉成爲整個華爾街最激進的看多團隊之一。

值得注意的是，本週美國將公佈極爲重要的通脹數據——週五的個人消費支出價格指數（PCE），或將給上半年的美股走勢帶來一個精彩的小小收尾，值得期待。

牛友們，您認爲英偉達未來走勢如何？

AI狂潮還可持續嗎？

您認爲下半年的美股市場會迎來風格切換嗎？

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編輯/emily