對於美股投資者來說，這是最好的時代，如果買到$英偉達 (NVDA.US)$等科技股的話；也是最壞的時代，如果沒有買英偉達等科技股。
美股的“貧富分化”既表現在指數之間，也表現在個股之間。
指數方面，羅素2000從2021年高點下跌了17%，年初至今下跌約0.5%，標普500指數不斷創歷史新高。個股方面，自2022年初以來，標普500指數成分股超過一半下跌。標普500指數在近13個交易日中的11個交易日創下盤中新高，但本月只有198只股票上漲。
甚至在少數支撐市場的科技股之間也出現分化，英偉達在本週四回調前，貢獻了標普500指數本月30%以上的漲幅。而蘋果年初至今漲幅不足10%，特斯拉年初至今則大跌了26.93%。
按照傳統，華爾街定義的牛市，是市場廣泛上漲，而不是高度集中的結構性牛市。當前的市場狀況表明，有兩種不同的因素在推動股市，一是對驅動人工智能的芯片的需求，二是對經濟和利率的擔憂。
第一股力量導致英偉達、微軟等科技股和標普500等科技權重較大的指數創下新高，並使英偉達成爲世界市值最高的公司，一家公司市值超過英國股市的市值總和。第二股力量推動了大多數股票下跌，因爲疲軟的數據降低了對經濟增長的預期，而聯儲局繼續擔心通貨膨脹，維持高利率。
投資者購買ETF，想將敞口分散到多個公司。但事實上，由於指數權重設計，投資者只是增加了針對英偉達、以及更廣泛的人工智能的風險敞口。
現在的問題是，投資者越來越擔心經濟增長，同時擔心聯儲局的降息的速度不夠快。債券收益率一直在下降，對利率敏感的兩年期美債收益率從4月底的4.7%以上降至4.26%。但交易員們幾乎放棄了下個月和9月的降息的預期，因爲聯儲局官員警告稱，他們需要更多證據來證明通脹正在朝着2%的目標邁進。
股票的平均價格，沒有受到債券收益率下降的提振，而是隨着債券收益率的下降而下跌。即使是羅素2000的小投資者，也沒有從中受益，因爲該指數的成分股往往有更多的債務，因此對收益率更敏感。
在高利率已經傷害到低收入消費者和規模越來越小、實力越來越弱的公司之際，如果經濟疲軟而沒有太多的降息措施，對投資者來說前景並不樂觀。
高高在上的科技股，是美股的名片與驕傲。風險顯而易見，但只有極少數人因爲過於集中和漲勢持續已久而真正看空。
未來美股還會繼續漲嗎？也需會。畢竟特斯拉今年還沒有上漲，即使英偉達漲勢暫歇，很難判斷沒有其他科技巨頭接力上漲。正如狄更斯所說，這是“這是一個信仰的時代，也是一個懷疑的時代”（it was the epoch of belief, it was the epoch of incredulity）。
編輯/Jeffrey