來源:金十數據
分析師指出,標普500指數和高科技行業遠未達到崩盤的程度。
根據State Street Associates編制的“泡沫預測”,目前美股崩盤的概率低於過去的平均水平。 這些預測基於哈佛大學教授Robin Greenwood的研究。Robin Greenwood對崩盤的定義是在未來兩年內的某個時點出現40%的跌幅,目前崩盤概率爲18%,低於過去五年預測概率平均值的26%。
高科技行業同樣適用這一結論,該行業近期產生了可觀的回報,併成爲許多泡沫預測的焦點。State Street計算得出,高科技行業崩盤的概率比五年平均值低4%。
華爾街近期出現了泡沫預測的升溫,但大多數預測值並沒有對泡沫下精確的定義,也沒有嚴格的泡沫消解標準,即崩盤的標準。耶魯大學的Will Goetzmann指出,如果沒有這些標準和定義,泡沫預測更多地反映的是做出預測的分析師的觀點,而非崩盤的客觀概率。
Greenwood和State Street的崩盤概率是對美股過去兩年表現的反映。隨着美股過去表現的改善,出現崩盤的概率也隨之增加。例如,當過去兩年的累計漲幅達到100%時,隨後出現崩盤的概率接近50%。當累計漲幅達到150%時,Greenwood表示,“崩盤幾乎是肯定的”。
過去兩年,標普500指數的累計漲幅爲48.9%,遠未達到崩盤概率顯著增加的程度。
預測美股崩盤即將來臨的人指出,市值加權與等權重的標普500指數之間存在巨大漲幅差距。今年迄今,前者漲幅超後者約10%。去年這一漲幅差距約爲12%。
這種差距表明,市值加權標普500指數的表現越來越依賴於指數中最大的股票,許多分析師認爲這種集中度是市場不健康的標誌,尤其容易受到下跌的影響。但1970年以來的數據並不支持這一點。
MarketWatch分析師Mark Hulbert在下圖中總結了他的發現。藍線描繪了市值加權的標普500指數在過去兩年中超過等權重標普500指數的程度。紅色柱狀圖代表隨後兩年中市值加權標普500的表現。Mark Hulbert表示,從95%置信水平上說,藍線和紅柱之間不存在特定模式。
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這一切並不意味着美股沒有面臨挑戰。一方面,它被極度高估。但市場有多種方式來消化高估值,崩盤只是其中之一。Mark Hulbert表示,基於State Street的泡沫預測,可以打賭市場將以另一種方式消化高估值,比如“長期表現平庸”。