該行認爲，特斯拉處於“回歸艱難現實”的路徑上，而比亞迪則擁有深厚的技術儲備，可以繼續領跑新能源汽車市場。
作爲全球新能源車企的銷量冠軍，比亞迪在中國市場的表現力壓特斯拉。過去半年裏，比亞迪H股上漲19%，跑贏大盤，而特斯拉則重挫28%。
匯豐銀行在近期發佈的報告中指出，特斯拉處於“回歸艱難現實”的路徑上，未來高度不確定，給予賣出評級；而比亞迪則擁有深厚的技術儲備，可以繼續領跑新能源汽車市場，給予買入評級。
比亞迪：技術領先同行短期內難以追趕
分析師表示，比亞迪在過去十幾年裏累積起來的產品和技術護城河，讓競爭對手難以複製，再加上4月和5月的強勁銷量表現，對股價形成了支撐。
5月28日，比亞迪公佈了其第五代DM混合動力技術，可以使汽車總續航里程達到2100公里 (幾乎是傳統燃油汽車的三倍) 。
匯豐認爲，同行無法輕易複製該公司的技術領先地位，這得益於十年的創新和獨特的垂直整合能力。
總體而言，隨着插電式混合動力車在2016年的強勁增長 (CPCA數據爲41%，而2023年爲33%)，我們相信比亞迪有能力利用其插電式混合動力車技術抓住銷量機會。加上針對人民幣15萬元以下市場的廉價車型，以及緊湊型和中型市場正在進行的新車週期，我們預計比亞迪將繼續獲得市場份額，特別是由於燃油車的繼續收縮。
展望後市，匯豐稱，比亞迪擁有強大的產品和技術週期，其現有的插電式混合動力車型可能會逐步更新，並轉向第五代DM混動平台。總體而言，隨着插混車型在2024年的強勁增長 (41%，而2023年爲33%)，比亞迪已做好充分準備，利用其插混技術抓住銷量增長機會。
匯豐還表示，緊湊型乘用車是中國車市的主流，2023年佔乘用車銷量的78%。今年前四個月，緊湊型車型對比亞迪零售額的貢獻爲58%。在上述強勁的插電式混合動力技術和優惠的定價推動下，比亞迪在緊湊型電動汽車市場佔據主導地位。
匯豐指出，緊湊型乘用車市場電動化率較低，大部分市場份額都由燃油車佔據（今年前四個月電動化比例爲27%）。該行認爲，比亞迪有能力憑藉其插混車型 (相對於傳統燃油車) 的卓越產品競爭力，以合理的價格抓住銷量機會。
總體而言，匯豐對比亞迪的銷量和市場份額擴張前景持樂觀態度，維持比亞迪買入評級，目標價322港元，較當前價格上漲空間38%。
特斯拉：銷售疲軟、未來充滿不確定性
對於特斯拉，匯豐給出的評價則相當消極。
首先，管理層方面，匯豐指出，馬斯克在本月通過的天價薪酬方案仍然有變數，就算股東大會通過了馬斯克的薪酬協議，也不會解決這場法律糾紛，僅僅意味着法院在做出決定時可能會考慮股東大會的投票結果。
而且，馬斯克曾經說過，如果沒有25%的投票權，他會對把特斯拉打造爲一家AI和機器人巨頭而“感到不安”。但就算他的薪酬協議被法院通過，理論上來說，在行使3.04億期權後，馬斯克的股份也只有大約22%，意味着他需要再持有3%的特斯拉股份才能“舒服”。
經營層面，匯豐認爲特斯拉銷售疲軟的局面沒有得到緩解：
在電動汽車普及率不高、競爭壓力不斷加大的環境下，特斯拉的銷量繼續受到影響。在經歷了疲軟的第一季度(銷量下降9%)後，特斯拉首席執行官馬斯克表示，特斯拉將在今年剩餘時間裏實現增長，但4月至5月在美國/歐盟/中國的交付量再次下降了9%。
我們認爲，車型老化、批量銷售問題和不利的政治因素正在影響銷量(和盈利能力)。我們將2024-26年度的收入預期下調了3-7%，運營收入預期下調了5-9%。
此外，對於馬斯克畫的大餅（robotaxi和人形機器人），匯豐也不太買賬：
從長遠來看，特斯拉的各種想法(Dojo, FSD, Optimus等)的時間和商業化仍然不確定。未來可能會有希望，但仍然非常不確定。
綜上，匯豐對特斯拉的評級爲賣出，目標價120美元。截至5月18日美股收盤，特斯拉報每股185美元，意味着仍有35%的下跌空間。